【環球債息飆升觸發拋售】道指收市挫419點失守　納指瀉1.03%　油價急升添通脹憂慮

美股周二（9月1日）收市造好淡友，三大指數齊齊向下，觸發點正是環球債息急速攀升。道瓊斯工業平均指數收市報 52,766.88 點，較上一交易日下跌 419.02 點，跌幅 0.79%；標普 500 指數跌 0.71%，收報 7,631.47 點；以科技股為主的納斯達克綜合指數表現最弱，急挫 1.03%，收報 26,099.77 點。是次拋售的導火線，是美國對伊朗目標發動新一輪軍事打擊，觸發油價急升、通脹憂慮升溫，進而推高環球債息，對估值偏高的增長股構成沉重壓力。

【油價成關鍵】伊朗局勢升溫 兩艘油輪遇襲

事件源於地緣政治風險再度升溫。據報道，美國中央司令部對伊朗目標發動新一輪空襲，加劇市場對中東局勢惡化的憂慮，霍爾木茲海峽更傳出兩艘超級油輪遇襲。消息刺激油價連續第五個交易日向上，布蘭特原油一度升穿每桶 95 美元，紐約期油亦逼近每桶 90 美元水平。市場邏輯相當直接：油價上升推高通脹預期，通脹預期又推高債息，而高企的債息對估值昂貴的成長股猶如「毒藥」。10 年期美國國債孳息率當日升至約 4.79 厘至 4.8 厘，為 2025 年初以來最高水平；30 年期債息更逼近 5.27 厘，接近多年高位；2 年期債息亦由 4.34 厘升至 4.39 厘，反映短中長年期債息同步走高。

【聯儲局變數】議息加息機會急升 主席發聲添火

除了油價，聯儲局本月的政策取態同樣是這次拋售的關鍵背景。聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）在 Jackson Hole 央行年會上發表偏鷹派言論，強調個人消費支出（PCE）通脹率報 3.7% 屬「令人憂慮」水平，重申 2% 通脹目標，並暗示如通脹未見顯著改善，不排除重啟加息。市場隨即重新定價：據芝商所 FedWatch 工具，交易員預期聯儲局 9 月議息加息四分之一厘的機會率，由沃什發言前約三分之一，急升至六成以上；聯儲局理事巴爾（Michael Barr）其後亦表態，指如通脹未見放緩，將支持加息，進一步強化市場對本月加息的預期。對於習慣了減息預期的投資者而言，這種鷹派轉向無疑是額外衝擊。

【板塊分化】科技股捱沽 能源股逆市造好

從板塊表現可見，這次拋售明顯集中在對利率敏感的增長股。道指 30 隻成分股中有 20 隻下跌，反映跌勢廣泛；納指跑輸大市，主要受累於高估值科技股沽壓，網絡安全股 Palo Alto Networks 急跌 5.24%，光通訊設備商 Lumentum Holdings 亦挫 5.01%。相對而言，蘋果公司股價逆市上升 2.61%，主要受新任行政總裁上任消息帶動，成為當日大市中少數亮點；能源股則因油價急升而造好，某程度上對沖了部份跌幅。市場人士指出，債息抬頭對估值昂貴的大型科技股構成明顯的「估值headwind」，因為未來現金流以更高折現率計算後，現值相應被壓縮。

【亞洲市場展望】港股料受壓 焦點轉向就業數據

華爾街的跌勢預料將延伸至亞太區交易時段。據報道，受地緣政治風險升溫、油價高企及債息走高三重因素拖累，亞太區股市周三普遍低開，當中對利率及科技股較敏感的市場跌幅相對明顯，港股恒生指數及恒生科技指數亦料受壓，延續早前債息上升期間港股偏軟的格局。市場消息指，投資者目前正將焦點轉向本周五公布的美國 8 月非農就業報告——若數據遜預期，或有助降溫加息預期，為近期急跌的股市提供喘息空間；反之若就業數據仍然強勁，恐進一步鞏固聯儲局本月加息的理據，令債息及股市波動持續。

這場由油價及債息引發的拋售，某程度上是市場對「舊劇本失靈」的重新定價——過去投資者習慣了減息預期支撐股市估值，但地緣政治風險疊加通脹反覆，令聯儲局政策路徑再添變數。短期而言，油價走勢與本周五非農數據將是市場情緒的兩大試金石；長遠而言，債息水平能否回落，將直接左右高估值成長股的估值空間，最終仍需視乎地緣局勢及通脹數據能否同步降溫。

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