【美國財政赤字破2萬億美元】創5年新高　歷史第3高　退稅還息成兩大黑洞　9月單月已見赤字

赤字五年新高　第三高紀錄同時出現

根據美國財政部公布的最新數據，2026財政年度（截至9月底）的預算赤字按年擴大約2,170億美元，總額達到1.99萬億美元，較上一財年增加約12%。這一水平不但是近五年來最高，亦是美國有史以來第三高的年度赤字紀錄，僅低於2020年及2021年疫情時期的異常高位。換言之，即使沒有疫情式的緊急財政刺激，美國政府的常態性赤字規模仍持續膨脹，顯示財政結構性壓力並未隨疫情退去而緩解。

收入增3%　支出增6%　增速明顯失衡

數據顯示，2026財年美國政府總收入按年增長3%，升至5.4萬億美元；但總支出按年增長6%，升至7.4萬億美元 — 支出增速幾乎是收入增速的一倍。據報道，赤字顯著膨脹，部分原因與退還關稅及償還債務的支出創下歷史新高有關，加上社會保障、聯邦醫療保險以及國防開支持續上升，令整體支出結構愈見沉重。多方公開資料顯示，償還債務相關開支按年大幅上升，升幅逾一成，規模創歷史新高；至於具體金額，不同口徑統計之間存在差異，有指淨利息支出約為1.1萬億美元，亦有口徑計及更廣泛的還債現金流，金額更高，反映美國政府的利息負擔已成為財政報表中數一數二的重壓項目。

最高法院一錘定音　1,450億美元關稅要退

另一項推高赤字的關鍵因素，是關稅政策逆轉帶來的退款潮。公開資料顯示，美國最高法院裁定特朗普上任首年徵收的大部分關稅屬於無效，聯邦政府因而需要退還約1,450億美元關稅款項。受此影響，關稅淨收入按年下跌約11%，降至約1,730億美元。原本被視為新增財政收入來源的關稅政策，如今因司法覆核而「走數」，不但未能為赤字止血，反而成為拖累收入的因素之一，對財政部的現金流規劃構成額外衝擊。

國防開支同步加碼　單月已見赤字

除了退稅與還息，國防開支亦是另一項不斷膨脹的支出項目。據報道，2026財年國防開支按年增加約6%，規模達到約9,000億美元水平；不同統計口徑之間，具體金額略有差異，惟方向一致 — 均顯示國防相關撥款持續上升。與此同時，整體赤字佔美國本地生產總值（GDP）的比率，由上一財年約5.8%，進一步攀升至約6%水平，反映財政失衡的程度正隨經濟規模同步惡化。據報道，單計9月份，美國財政已錄得赤字，相較去年同期的可觀盈餘，形成強烈對比，顯示即使撇除全年數據，近月的財政走勢同樣轉差。

還息與退稅夾擊　財政空間愈收愈窄

綜合各方數據可見，美國財政赤字擴大並非單一因素所致，而是收入增長放緩、還息支出飆升、關稅政策逆轉及剛性開支（社會保障、醫療保險、國防）同步上升「四面受敵」的結果。對市場而言，持續擴大的赤字規模意味著美國政府未來需要發行更多國債融資，長遠或對債息及美元資產定價構成壓力；但另一方面，美國經濟仍維持一定增長動能，財政赤字擴大是否會演變成系統性風險,抑或僅屬可控的週期性現象，目前仍有待後續數據與政策應對進一步驗證。

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