【證監會急煞槓桿產品】收市後須披露槓桿倍數　南韓同步收緊按金門檻至3000萬韓圜

證監會發出通函，優化槓桿及反向產品（L&I Products）的監管框架。通函要求資本規模對市況高度敏感的產品，須採用「靈活槓桿結構」——發行商可於現有上限（槓桿產品2倍、反向產品負2倍）之內，每日調整實際槓桿倍數，並須於每個交易日收市後，披露下一個交易日的目標槓桿倍數，讓投資者可以提前掌握產品風險水平。

【急速膨脹】資產規模一年暴增逾300倍

今次出手，背景是本港單一股票槓桿及反向產品市場的爆炸式增長。據市場數據，相關產品的資產管理規模，由2025年3月至今，急升逾300倍，達到約1,060億港元水平。產品數目及成交量同步大幅上升，反映散戶對高槓桿、追逐短線波幅的興趣持續升溫，亦令監管機構關注到，一旦市況出現極端波動，發行商能否維持有序運作、對沖倉盤能否及時調整。

【南韓同步】按金門檻提前收緊至3000萬韓圜

值得留意的是，南韓監管機構幾乎同一時間出手。當地金融委員會將個股槓桿ETF及ETN投資者的最低現金按金門檻提高至3000萬韓圜（約17.1萬港元、約2.03萬美元），並將生效日期由原定8月5日提前至7月31日。新規只接受現金按金，不再接受股票等替代抵押品，變相收窄投資者利用槓桿工具的空間。港韓兩地監管機構的步伐幾乎同步，反映亞洲各地監管機構對高槓桿散戶產品的警覺性正在同步提升。

【市場啟示】監管收緊下槓桿部署

對於熱衷槓桿及反向產品的投資者而言，今次港韓兩地的同步行動，帶來明確訊號——監管機構已將高槓桿散戶產品，視為需要重點監察的風險領域。每日可調整的槓桿機制，理論上有助發行商更靈活應對市況波動、減低極端行情下的系統性風險，但同時亦意味著產品的實際槓桿倍數，可能較投資者預期波動更頻繁。長線而言，隨著資產規模持續膨脹，不排除監管機構會因應市況演變，進一步調整相關產品的資本及披露要求，投資者部署前宜留意每日披露的目標槓桿水平，避免單憑產品名稱判斷實際風險。

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