【阿里配股後急瀉】主席CEO斥1.2億增持護盤　800億配股史上最大手筆　散戶憂再跌穿百元

阿里巴巴（9988）於8月24日一開市即急挫,盤中一度跌逾一成,收市跌8.54%,報112.5港元,單日蒸發市值以千億港元計。股價急瀉的導火線,是集團周日公布擬透過配售新股集資800億港元,用於加碼投資人工智能基建,消息令投資者憂慮股份被大幅攤薄，觸發沽壓。事後主席蔡崇信與集團CEO吳泳銘迅速分別增持股份,兩人合共動用約1.2億港元,被市場解讀為挽回投資者信心之舉,惟討論區上不少散戶仍不領情,擔心股價短期內會再度跌穿100元關口。

【史上最大手筆】2019年來首次配股 800億全數投入AI

今次配售規模為阿里巴巴自2019年在香港上市以來首次啟動,亦是港股歷來規模最大的一宗後續股份發售。根據公布,阿里巴巴以每股112.7港元定價,配售約7.1億股新股,集資總額約800億港元,較上周五港股收市價折讓約8.4%。公司表明,集資所得淨額將100%用於投資「全棧」人工智能能力,涵蓋晶片、基礎設施,以及AI模型的研發與部署,以鞏固阿里在AI領域的競爭力。消息在上周五率先反映在美國預託證券（ADR）走勢上,阿里ADR當晚急跌近9%,直至配股計劃周日正式公布,市場才「解畫」急跌原因。據報道,是次配售最終獲近三倍超額認購,包括主權基金在內的長線機構投資者踴躍參與,配售股份設有90日禁售期。

【管理層護盤】蔡崇信斥8000萬 吳泳銘斥4000萬增持

配股消息觸發股價急挫後,阿里巴巴主席蔡崇信與CEO吳泳銘同日相繼在市場增持公司股份。據報道,蔡崇信購入72萬股阿里港股,平均成交價約112港元,涉資約8000萬港元；吳泳銘則購入35萬股,平均成交價約111.6港元,涉資約4000萬港元。兩人合計增持107萬股,總金額約1.2億港元。市場人士普遍將今次增持解讀為管理層向外界釋出信心的訊號,惟必須留意,蔡崇信與吳泳銘兩人合計持股比例仍不足公司總股本的2%,增持規模相對於800億元的配售金額,只屬象徵式舉動。

【散戶不收貨】討論區憂再穿百元大關

儘管管理層出手增持,但網上討論區反應普遍負面。有散戶質疑,配股本身已反映管理層對現金流有實際需求,單靠管理層增持逾億元難以扭轉市場對股份被攤薄的憂慮；亦有意見擔心,阿里股價自今年高位回落後,若AI投資回報未如預期,不排除再度跌穿100港元心理關口。國際知名沽空基金經理伯里（Michael Burry）亦公開質疑今次配股,批評阿里巴巴投入資本回報率（ROIC）料持續下滑,並透露已清倉阿里巴巴、轉持京東集團，直言除非阿里股價較現水平再跌一半，否則不會重新考慮。不過亦有分析指出，配售價112.7港元仍高於今早股份低開的113.1港元，換言之現價暫未跌穿配股價，情況與短炒沽壓不完全等同。

【大市同步受壓】恒指跌穿26000點 科技股全線報跌

阿里巴巴急瀉亦拖累大市氣氛。8月24日早市，恒生指數低開229點，報25,780點，跌破26000點心理關口，其後跌幅一度擴大，收市報25,517點，下跌492點。恒生科技指數同步顯著下滑，騰訊、百度、小米等主要科技股全線報跌，僅少數消費股逆市上揚。市場人士指，阿里巴巴作為恒指及恒生科技指數重磅成份股，其配股消息觸發的股價波動，直接放大當日大市跌幅，反映投資者對大型科網股透過配股集資投入AI「燒錢」競賽的做法，短期內仍抱審慎態度。

配股集資規模創港股紀錄，管理層迅速增持護盤，但散戶信心未見全面恢復。阿里巴巴能否憑800億元的AI投資換來未來增長，抑或股價短期內承受更大攤薄壓力，最終仍要視乎市場對其AI業務回報的信任能否重建。

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