【AWS算力售罄到2028後】a16z創辦人霍洛維茨轉述Jassy親口話 AI運算需求持續爆表 供應緊張恐成常態
據報道，霍洛維茨在一個科技創投播客節目中披露，他早前與賈西對話時提到，業界普遍預期算力短缺將持續至 2028 年，賈西卻回應「情況比這更嚴重」，直言公司現有的運算容量已經售罄至 2028 年以後，連他自己都「不認為 2028 年底能有產能釋出」。霍洛維茨形容，目前人工智能基建的供需失衡程度，是「極端的短缺」，並以此論證今次 AI 投資周期與千禧年代的科網泡沫有根本分別——當年是供應遠超需求，今次卻是需求遠超供應。
【供需逆轉】科網泡沫 vs AI算力荒
霍洛維茨以自身在千禧年代創辦雲端公司 LoudCloud 的經歷做對比，形容今次 AI 投資周期與當年科網泡沫「方向完全相反」。
據報道，1999 年每兆位元（megabit）頻寬的三年期合約造價高達 1,500 美元，但由於電訊商過度建設、需求未能跟上，到 2001 年價格已暴跌至僅 50 美元，令大量靠借貸擴充頻寬網絡的公司血本無歸。霍洛維茨指出，當年的問題是「供應追過頭，需求接不住」；相反，今次 AI 運算市場的問題是「需求遠遠追過供應」——即使晶片（GPU）的使用年期已由過往數年延長至六至八年，加上電力、冷卻及數據中心建設本身亦面對人手短缺及地區審批等瓶頸，仍然無法追上客戶對算力的需求增速。他特別強調，雖然 AI 模型的輸出（token）定價持續下滑，但晶片本身的價格始終未見回落，反映底層算力依然供不應求。
| 維度 | 科網泡沫（2001年） | 洞察 |
| 供需方向 | 頻寬供應過剩，需求接不住 | 資產閒置拖累高槓桿公司 |
| 價格走勢 | 每兆位元由1,500美元跌至50美元 | 價崩令借貸擴充者血本無歸 |
| 今次AI周期 | 運算容量售罄至2028年後 | 需求遠超供應，底層稀缺 |
| 晶片價格 | GPU售價未見回落 | token降價不等於算力便宜 |
【官方印證】Amazon自家財報早有端倪
霍洛維茨轉述的說法，與亞馬遜雲端服務（AWS）近月公開披露的產能及資本開支狀況互相呼應。
公開資料顯示，亞馬遜今年第二季財報發布時，賈西已經將 2026 年度現金資本開支預算，由原先約 2,000 億美元上調至約 2,200 億美元，加碼主因是記憶體（memory）成本上升。同一季度，AWS 收入按年增長約 36.7%，報 422 億美元，增速為近 18 個季度最快；AWS 人工智能相關業務的年度化收入規模，亦已突破 250 億美元。賈西當時在財報會議上明言，即使加碼資本開支，公司「在 2026 年仍然無法滿足所有客戶需求」，而且相信「2027 年亦會出現同樣情況」；他並透露，部分客戶已經就 2028 年的算力需求提前落訂，數量「相當驚人」。公開資料亦顯示，AWS 的未完成合約積壓金額（backlog）約達 4,960 億美元，反映企業客戶鎖定長期算力供應的意願強烈。
【市場啟示】算力荒是機會還是風險
對市場而言，霍洛維茨的說法再次確認一個現實：目前 AI 基建的樽頸不在於客戶是否願意埋單，而在於供應端能否追上。
分析指出，這種「賣方市場」格局，理論上有利掌握算力資源的雲端巨企及晶片供應商，議價能力相對強勢；但同時亦意味着企業客戶的成本壓力短期內難以緩和，資本開支周期將持續拉長。市場亦須留意，龐大資本開支與產能爬坡之間存在時間差——新建數據中心由動工到正式產生收入，往往需要約兩年時間，期間企業或要承受自由現金流收緊的壓力。換言之，算力短缺雖然佐證了 AI 需求的真實性，但投資者亦要分清「需求強勁」與「現金流壓力」是兩件並存但不盡相同的事，不宜將供應緊張簡單等同於股價必然向好。
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