【ASML業績創紀錄】營收毛利雙破紀錄　客戶預付款暴增　搶訂單搶到2030年

據報道，ASML公布2026年第三季業績，總營收達117億歐元，按年大幅增長，創下該公司歷來第三季最高紀錄；毛利率同樣報捷，升至57.5%，亦屬歷史新高水平。公司第三季淨利潤約50億歐元，每股基本盈利12.95歐元。管理層並上調全年指引，預期2026年全年總營收將達440億至450億歐元之間，全年毛利率約56%，而第四季營收指引介乎142億至152億歐元，意味全年業績將再創新高。

【資產負債表現端倪】預付款單季暴增逾57億歐元

真正值得留神的，並非盈利數字，而是藏在資產負債表裡的一個細節。

公開資料顯示，ASML的非流動合約負債（即客戶就未來交付設備而預先支付的款項）由第二季末約35.7億歐元，急升至第三季末約93億歐元，單季暴增逾57億歐元。所謂非流動合約負債，意味相關設備交付時間要在十二個月之後，換言之客戶是為一年後甚至更遠的產能，提前「落訂」付款。這類預付款愈滾愈大，正正反映客戶對未來產能的焦慮程度——寧願提早鎖定訂單與付款，也不願冒着日後排不到產能的風險。公司現金及短期投資總額亦升至約127億歐元，顯示資金實力同步增厚。

【產能告急】管理層坦承2027、2028年供應不足

訂單愈排愈長，背後其實是一個供需失衡的結構性問題。

據報道，ASML行政總裁福柯（Christophe Fouquet）在業績會上直言，公司目前規劃的2027年與2028年供應，都未必能夠完全滿足客戶需求。管理層原本計劃將2028年產能按年提升三成，但現正研究進一步加碼擴產，以追上需求增速。更值得關注的是，部分客戶已開始洽詢2029年甚至2030年的訂單，提前為未來產能卡位。管理層形容，人工智能基建投資步伐依然強勁，先進邏輯晶片與記憶體晶片的供應缺口，無論是規模或持續時間都在擴大。這種「賣方市場」格局，某程度解釋了為何客戶願意預付巨額款項鎖定產能。

【產業鏈啟示】AI基建熱潮延續　設備商成「賣方」

這組數字背後，其實是整條人工智能產業鏈供需關係的縮影。

當設備製造商要客戶提前數年落訂、甚至預付巨額款項才能確保產能，說明晶片製造的擴產速度，始終追不上人工智能運算需求的爆發速度。對整條半導體供應鏈而言，這既是機會也是風險：訂單能見度拉長固然有利業務規劃，但若未來人工智能投資熱潮出現任何降溫訊號，這些提前鎖定的龐大訂單簿，亦有可能面臨調整壓力。市場在追捧設備商業績創紀錄的同時，亦應留意這種高度集中、高度依賴單一需求動力（人工智能基建）的結構，是否存在過熱風險。

晶片設備龍頭業績創紀錄，訂單排到2028年甚至更遠，反映人工智能基建熱潮仍處於供不應求的階段。不過，產能擴張需時，而市場需求能否持續以同等速度增長，仍待時間驗證。

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