【Jane Street坐一哥】Segantii清盤讓路　大宗交易市場大洗牌　創辦人官司審訊未落幕

美國量化交易巨頭 Jane Street 近年迅速擴張香港業務，據公開資料顯示，其香港員工人數已增至約 400 人，租用中環告羅士打大廈的樓面由一年前約 2.5 層大幅擴充至 6 層、總面積超過 11 萬平方呎。與此同時，曾經稱霸亞洲大宗交易市場、資產規模一度高達 48 億美元的對沖基金 Segantii Capital Management，卻因創辦人捲入內幕交易官司而於 2024 年宣布清盤，一時間市場地位出現真空，Jane Street 正正在此時加速上位。

Segantii 由盛轉衰：一宗 2017 年舊帳觸發連鎖反應

Segantii 由 Simon Sadler 於 2007 年創立，總部設於香港，一直以擅長操盤大額股票「大宗交易」（block trade）聞名業界，鼎盛時期資產管理規模達 48 億美元。然而，香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）於 2024 年 5 月對 Segantii、Sadler 本人以及前交易員 Daniel La Rocca 展開刑事檢控，指控三人涉嫌在 2017 年 6 月一宗有關時裝集團 Esprit Holdings 股份的大宗交易之前，涉及內幕交易。

據公開資料顯示，控罪指 Segantii 事前已透過一名前投行僱員得悉相關內幕消息，並在交易前沽出約 157 萬股及沽空 13.2 萬股 Esprit 股份，其後 Esprit 股價在 2017 年 6 月急挫 24%。案件其後由東區裁判法院轉介到區域法院審理，最高刑罰由裁判法院的 2 至 3 年大幅提升至 7 年監禁，反映案件嚴重性。

十億美元贖回潮：清盤決定最後一根稻草

控罪曝光後，投資者信心迅速動搖。據公開資料顯示，Segantii 在宣布清盤前已收到接近 10 億美元的贖回要求，資產規模較高峰期蒸發近 10 億美元。Sadler 其後通知投資者，基金將以「有序方式」清盤，並分階段將約 47 億美元資產歸還投資者，首階段涉及約三分之一資產，其後再分兩期陸續發還，原定最後一期在 2024 年 10 月前完成。多間大行包括部分國際投行其後亦收緊與 Segantii 的業務往來，進一步加速基金萎縮。Sadler 本人在加入金融業前曾輾轉在倫敦、莫斯科及香港多間國際投行任職，1999 年移居香港後憑藉操盤大宗交易的本領建立聲譽，惟今次官司令他多年建立的市場地位一夜清零。

審訊未落幕：Sadler 出庭作供　結果仍是未知數

案件審訊已於 2026 年 5 月 4 日在區域法院開審，預計歷時約 25 日。Sadler、La Rocca 與 Segantii 本身均否認控罪。據公開資料顯示，控方在 6 月完成舉證後，辯方隨即傳召 Sadler 親自出庭作供，交代 2017 年進行相關交易前後所承受的個人及工作壓力。辯方在 6 月底完成舉證，案件現正等候各方陳詞，結案陳詞排期在 2026 年 10 月進行，即代表截至現時審訊仍未有最終裁決。若罪成，Sadler 與 La Rocca 最高可被判監 7 年，對兩人而言屬相當沉重的法律風險。

Jane Street 乘勢擴張：填補市場真空野心

在 Segantii 淡出市場的同時，Jane Street 在亞洲的擴張步伐明顯加快。據公開資料顯示，Jane Street 香港團隊業務範圍已覆蓋中國內地、香港、日本、新加坡及澳洲市場，並已取得香港交易所莊家資格，2023 年起更獲批可交易人民幣計價股份。公司正就中環告羅士打大廈額外樓層進行洽租，一旦落實，佔用樓面將由一年前的 2.5 層擴大至 6 層，總面積超過 11 萬平方呎，同時仍有超過 40 個空缺職位招聘中。除 Jane Street 外，其他大型量化交易商同樣加碼香港業務，反映隨著港股成交暢旺，國際資金正積極搶佔原本由 Segantii 等本地老牌基金主導的大宗交易市場份額。

Segantii 的殞落與 Jane Street 的崛起，某程度上反映香港大宗交易市場正經歷一場結構性轉移——由本地色彩濃厚的對沖基金主導，逐步過渡到由資金雄厚、技術主導的國際量化交易商接手。不過 Segantii 一案審訊仍未有結果，結案陳詞要到 10 月才進行，最終裁決將如何影響業界對大宗交易監管的看法，以及 Jane Street 能否真正鞏固這個「一哥」地位，仍需時間觀察。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。