【SHEIN遭FTC調查】美國銷售挫14%見蒙陰影　香港IPO前夕添變數　或須付鉅額罰款

跨境快時尚電商 SHEIN 在向港交所提交的上市文件中披露，其美國業務正接受美國聯邦貿易委員會（FTC）調查，是次披露被視為該調查首度公開曝光。文件顯示，調查性質屬消費者保護範疇，惟具體指控內容未有詳述，公司並警告，若最終需要和解或承擔不利裁決，可能須支付「重大金額」款項，對財務狀況構成重大不利影響。

【監管風暴】FTC調查詳情未明 公司稱難料結果

根據公司在上市文件中的披露，是次 FTC 調查涉及消費者保護範疇，惟公司表示「無法預測調查結果或所需時間」，同時亦「不排除短期內有結果」的可能。公司強調正配合調查，但未有進一步透露具體指控內容。值得留意的是，SHEIN 在美國同時面臨其他監管壓力，包括德州總檢察長於今年較早前就產品安全聲明、有毒物質及數據私隱等議題提出的訴訟，反映公司在美國市場的合規挑戰持續升溫。

【業績下滑】美國銷售挫14% 關稅新規成主因

除監管壓力外，SHEIN 美國業務今年首季表現亦明顯轉弱。公司美國銷售額按年下跌 14.3%，由 24 億美元跌至 20 億美元，公司將跌幅歸咎於美國關稅政策轉變。美國自去年 5 月起取消對低價值中國進口貨品的免稅待遇（de minimis 條款），令 SHEIN 賴以維持低價優勢的直運模式成本大增，物流及履約開支由 38.3 億美元增至 43.2 億美元。不過，從集團整體業績來看，今季全球收入報 90.5 億美元，按年仍錄得 1.1% 增長，惟錄得 9,900 萬美元淨虧損，相比去年同期 3.95 億美元純利，反差明顯。

【上市前路】香港IPO已獲批 惟監管陰霾未散

SHEIN 早前已取得監管機構批准，籌備在香港交易所上市，計劃發行最多約 3.416 億股普通股，是繼美國紐約及英國倫敦兩地上市計劃相繼受阻後，公司在資本市場的最新一次嘗試。惟隨着 FTC 調查曝光，加上美國多州監管機構持續施壓，市場關注相關法律及財務風險，會否影響投資者對其上市定價的信心，成為 SHEIN 能否順利完成香港上市的其中一項變數。

從美國銷售下滑到監管機構調查曝光，SHEIN 在衝刺香港上市的關鍵時刻接連面對挑戰。這家快時尚巨企能否在監管壓力與業績考驗下站穩陣腳，市場仍需拭目以待。

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