【SHEIN香港IPO】孖展超購3.6倍　騰訊列基石投資者　最多集資約138.6億元

據報道，SHEIN 港股 IPO 的孖展認購金額已升至約 63.5 億元，超額認購約 3.6 倍。此前一日的市場消息顯示，孖展金額為約 61.3 億元，超購約 3.2 倍，反映認購熱度在招股尾聲持續升溫。同時有消息指，騰訊為公司公佈的多名基石投資者之一。

【基投名單】騰訊在列 七大機構合共承諾3.8億美元

據早前市場消息，SHEIN 已公佈基石投資者名單，合共七家機構參與，包括博裕資本、老虎環球基金、泛大西洋投資、騰訊、景林資產管理、泰康人壽以及瑞銀資產管理新加坡分部，合共認購約 3.8 億美元股份，佔今次發售規模約一至兩成。當中騰訊的參與，被市場視為中資科技巨頭對這隻電商新股投下信心一票，亦令市場對招股反應更添關注。

【招股詳情】價位47.6至49.5元 最多集資約138.6億

今次招股規模並不算小。據報道，SHEIN 今次發行約 2.8 億股 B 類股份，招股價介乎每股 47.6 元至 49.5 元，以上限價計算，最多集資約 138.6 億元（約 17.7 億美元）。每手 100 股，入場費約 4,999.92 元。若以上限定價計算，公司今次上市估值最高約 260 億至 270 億美元，較 2022 年一輪私募融資高峰期約 980 億美元的估值，大幅縮水接近七成。市場消息稱，SHEIN 母公司 Roadget Business Pte. Ltd.（希音國際控股有限公司）已通知潛在投資者，正式啟動今次招股集資計劃，具體條款據報仍在內部商討，公司方面暫未就此正式回應。

【估值縮水】較高峰期跌近七成 仍見資金追捧

值得留意的是，今次估值已較 2022 年高峰期大幅回落，反映市場對電商股的定價愈趨審慎，加上關稅及同業競爭等因素影響，公司過去多年在紐約及倫敦上市的計劃相繼受阻，最終轉向香港市場。即使估值一再下修，孖展認購金額仍持續攀升，顯示部分投資者仍然看好公司龐大的跨境電商業務基本盤。至於最終定價會否貼近上限，仍要視乎未來一兩日的機構認購情況而定。

【補償安排】早期股東設保證回報 化解估值落差

面對估值大幅縮水，公司據報亦作出相應安排，以安撫早期投資者的不滿情緒。市場消息指，公司同意向 Pre-D、D 及 D+ 輪的投資者提供保證現金回報，按年利率約 8 厘計算，涉及金額合共約 11 億美元，並分三期於今年內支付。此安排某程度上反映，公司管理層亦意識到今次上市估值與過去私募融資輪次的差距，需要透過額外補償去換取早期股東對今次上市方案的支持，避免影響招股進度。若今次成功掛牌，將是香港市場今年以集資規模計最大的新股項目之一，超越今年七月自動駕駛企業 Momenta 約 7.51 億美元的招股規模。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

—