中小型高息股逆市突圍 晶苑受惠訂單毛利雙升｜聰明錢專欄

以紡織服飾板塊為例，晶苑國際（02232）、裕元國際（00551）、江南布衣（03306）及
利華控股集團（01346）的股息率分別達5.22%、9.05%、10.51%及6.99%。
在市況偏弱環境下，兼具高息與防守避險特質的優質股，實屬資金避風港。在上述股份中，晶苑國際更於上週逆市創下歷史新高，表現尤其引人注目。

業績亮麗產能擴

晶苑國際早前公布2026年上半年中期業績，期內收入達12.96億美元，按年增長5.4%；純利錄得1.09億美元，按年增長10.6%。
業績增長主要動力源自訂單充沛、生產人手充實及營運效率持續提升。

期內毛利為2.56億美元，按年增長5.6%，毛利率微升0.1個百分點至19.8%；純利率則由8%攀升至8.4%。純利增速超越收入，部分原因在於行政、研發及其他營運開支佔收入比重由8%降至7.5%，融資成本佔比亦由0.5%降至0.4%，凸顯內部控本成效。
地區市場方面，歐洲市場收入按年增21.2%，北美市場則下跌5.3%，反映品牌客戶訂單配置重組，亦引證晶苑並未過度依賴單一市場。品類齊全令公司在牛仔服需求放緩時，能迅速由休閒、運動及內衣填補缺口。
此外，公司上半年生產效率顯著修復，已增聘6,000名員工，全年目標新增約10,000人，管理層預期下半年增長有望加快；配合產線自動化改造，長遠有望抵銷新員工初期的產能爬坡磨合。

晶苑更斥資3,000萬美元，在埃及購得佔地80萬平方米（相當於逾百個標準足球場）的工業用地，待全面落成後，將進一步提升全球供應鏈彈性與製造成本優勢。
面對中東地緣局勢，晶苑以成衣加工代工為主，布料等原材料成本與國際航運物流主要由品牌客戶承擔，成本可有效轉嫁，地緣風險主要局限於個別基地的能源及電力成本波動，避險韌性顯著。
事實上，10月整體紡織服裝板塊走勢普遍穩健，裕元國際、江南布衣及迅銷（06288）等皆逆市錄得正回報。
總括而言，在港股大市震盪調整之際，具備中小型市值優勢且股息率高企的股份，正持續吸引機構避險資金流入。若投資者欲趁大市回調部署防守型資產，此類派息慷慨、基本面扎實且技術走勢逆市轉強的個股，兼具股息防禦與估值修復彈性，值搏率甚高，值得持續關注。