經一專欄速食｜外圍環境風波不斷 港股見底回升的關鍵？

姚浩然：中國聯通估值吸引可收集

環球金融市場風起雲湧

• 瑞信債券的CDS報價急升，引發投資者擔憂，瑞信後通過擔保貸款和短期流動性安排，從瑞士央行借入最多500億瑞士法郎，相當於約537億美元；但市場仍未收貨，股價繼續急挫。
• 瑞銀最終同意與瑞信進行合併，以換股方式收購瑞信，較瑞信上週五收市價大幅折讓59%。
• 瑞信名義價值160億瑞郎的額外一級資本（AT1）債券會被完全撇賬，代表持有相關債券的投資者將錄得全額虧損，瑞信AT1清零消息也引發其他銀行的AT1價格急挫。
• 各國政府和央行會設法營救出事的金融機構，預計對市場所造成的波動在第二季會慢慢減退。

投資者轉向可攻可守的中字派股份

• 投資者繼續向可攻可守的中字派股份埋手，如石油、電訊及基建。
• 電訊股的賣點為6G快將推出，有望增加每月每戶平均消費（ARPU）。
• 中國聯通已公布2022年度業績，預計2023年市盈率為8.3倍，預計股息率為6.3厘，估值吸引。

個人倉位調整

• 本倉週一買入1,200股滙豐控股和沽售1,000股阿里巴巴。
• 下週一買入12,000股中國聯通和沽售1,000股李寧。

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傅允軒：港股過去兩個月未曾觸碰「大陽燭」範圍

困境：

• 歐美銀行危機存在未知影響，美國銀行危機一旦再次爆發，游資湧入投機市場對香港未必健康
• 阿里巴巴股價轉趨疲弱，逆轉1月之前擔當升市火車頭的常態
• 東方甄選的見頂型態，雖不會直接影響大市，但可能是當前最大隱憂

展望：

• 美國聯邦儲備局採取溫和貨幣政策，為利好中短期後市
• 美匯指數應聲大跌，港股未必立即跟隨反應，但可以期待長線表現
• 美匯週線圖顯示有可能回試98.6水平，保守估計港股可以上望今年高位
• 美匯本週一的大跌是拯救港股見底回升的關鍵
• 百度集團美股也預計中線繼續跑贏大市

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陳錦興：中港經濟正值復甦階段

市場調整原因

• 市場對中港經濟復甦的憧憬過度
• 美國通脹較預期頑固，就業市場強韌，導致聯邦儲備局較預期更「鷹」

歐美銀行危機引發市場波動

• 此次危機反映貨幣政策緊縮，損害國債資產價值，導致銀行資本受壓，存款流失
• 未見嚴重外溢效應，亞洲金融市場相對穩定

中港經濟復甦有利投資

• 中港經濟預期增長強勁，市場意識再次提高
• 亞洲經濟體仍在疫後復甦，具有抵禦市場波動的能力

市場走勢及投資策略

• 歐美銀行危機逐漸消化，避險情緒降溫，港股板塊輪動加速
• 股價反應企業業績多為正面，市場情緒回穩
• 大國企業公布業績，石油股盈利表現強勁，中字股及科網平台股等相對強勢

投資前景展望

• 歐美銀行危機暴露聯儲局貨幣政策滯脹威脅，宏觀投資環境轉弱
• 中港經濟復甦有利投資，恒指有望在今年第二季反覆回升

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