專業測量師的退休規劃

讀者李先生

李先生財務尚算穩健（見表一），除計劃60歲退休外，亦須為其16歲的女兒準備明年赴英國升讀大學。

女兒明年赴英升讀大學，按四年本科、每年學費及生活費各20,000及15,000英鎊、合共35,000英鎊（約35萬港元）做規劃，而教育基金應與退休資金完全分隔，避免市場下跌時被迫出售長期資產。

設獨立教育基金

建議立即將140萬元劃入獨立教育基金，將首年預計的升學支出約35萬至40萬元，存放於貨幣基金、定期存款或短期香港／高質素短債；其餘按未來兩至四年提款時間配置，以控制英鎊匯率及市場波動風險。
至於退休計劃，假設退休後仍維持現有生活模式，包括自住租金及物業按揭相關現金流。

採用年通脹率2.5%，退休資產可持續提取率4%，新投入的多元化投資組合長期名義回報假設為5%。。
現有300萬元債券基金在八年內以7厘年回報複利累積、新增月供投資以5厘年回報計；另已從金融資產中扣除140萬元教育基金。
假設保留出租物業、租金隨通脹由每月20,000元增至約24,368元，並暫以強積金每月可提供10,000元作估算；加上實際基金派息不等於總回報，且7厘派息並不保證本金或派息穩定不同的投資取態回報會有差異。（見表二及表三）

即使採用進取型投資，假如完全退休、保留現時住屋租金及投資物業，仍未能完全覆蓋通脹後約87,725元的月生活成本。

資金分桶

因此，規劃須同時採取「加快累積、降低集中風險、建立過渡收入或重整住屋／物業資產」的組合（見表四），資金亦須分桶，包括：
（一）教育桶：140萬元獨立持有，按提款時間採取低波動工具，且預留英鎊匯率緩衝；
（二）應急及物業維修桶：至少50萬至70萬元用作12個月核心家庭支出、空置期、維修、大廈工程及保費調整，不應投放於高收益債券基金；
（三）退休增長桶：退休前八年以全球股票、優質債券及現金工具建立多元化資產，不應讓全部金融資產集中於單一高收益債券基金。

現有7厘月派息債券基金不應只看派息率。每季覆核其資產淨值、派息來源、信貸質素、地區與行業集中度、平均存續期、最大回撤及是否有「派息侵蝕本金」情況；宜逐步把集中比重降至可承受範圍，而非一次過贖回。

該投資物業的表面年租金回報約為1.78厘（24萬元除以1,350萬元），未扣管理費、差餉、維修、空置及按揭利息；樓齡約32年，須另設每年40,000至60,000元維修及大廈工程儲備。
在60歲前可保留物業，但應每年比較「稅後及扣成本淨租金回報」與「出售後淨套現金額可取得的低風險／平衡投資回報」。
若物業面臨大型維修、長期空置、租金下跌或淨回報過低，出售或再配置應作為可執行的備選方案。
按揭不宜因退休而急於清還，應比較按揭實際利率、提早還款罰息、緊急流動性與投資組合風險。
退休前應訂立目標，60歲時按揭餘額須清晰可控，並以現金流壓力測試確認即使租金中斷6至12個月仍可負擔。（見表五）

對李先生而言，最可行方案不是只追求更高收益率，而是每月投資至少37,000元，並以50,000元為目標、教育資金獨立、投資分散，以及60至62歲安排測量／建築相關顧問收入約25,000至30,000元。
建議李先生跟從行動時間表規劃（見表六），使退休初期的現金流接近或略高於通脹後生活開支。

注意風險與覆核事項

最後，提醒李先注意以下主要風險與覆核事項：
（一）高收益債券風險：7厘派息率不是保證總回報，可能伴隨信貸違約、利率、流動性、率與本金下跌風險；
（二）教育費與匯率風險：英鎊升值、學費上調、倫敦或專業課程均可能令四年成本高於預算的140萬元，建議另留10%至15%緩衝；

（三）物業風險：租金並非無風險收入，須計算空置、維修、差餉、管理費、稅務及可能的大廈工程；
（四）保險風險：退休後醫療保費可上升，應確認醫療及人壽保險保障額、續保保費、供款年期與是否仍有家庭保障需要；
（五）長壽風險：退休規劃應至少測試至90至95歲，並避免過早把所有資產鎖定或一次性大額提取；
（六）資料待核實：強積金實際結餘、按揭利率及尚餘年期、物業持有成本、家庭稅務、女兒院校及城市、現有保單保障。
(免責聲明：本文章所列之年利率僅供參考，實際計劃之回報率可高於或低於本文章內所列之數字，並會以保單簽發時有效的年利率為準。有關計劃條款及細則，以保險公司提供的資料為準。本文章內容只供參考用途，並屬於作者之個人意見，並不保證所有資料準確無誤，亦不構成任何投資或服務之推介、邀約或游說。投資涉及風險，基金價格可跌可升，過去表現並不代表將來表現。)