乘人工智能破浪 AMD挑戰一哥

AMD與英特爾有著微妙關係。
Jerry Sanders與英特爾（Intel，美股代號：INTC） 兩位始創人Robert Noyce和Gordon Moore，都是來自半導體少林寺Fairchild Semiconductor。
Robert Noyce和Gordon Moore離開Fairchild後，於1968年創立英特爾。主管市務部門的Jerry Sanders眼見發展空間有限，亦決定離巢，與七位同事於1969年創立AMD。
公司在1972年上市。市場位置經常被英特爾領先。直至上世紀80年代，IBM（美股代號：IBM）將個人電腦處理器分判予不同供應商，AMD獲授權技術，從英特爾訂單中分一杯羹；惟授權協議破裂，雙方展開漫長的訴訟戰。

分拆製造業務 專注晶片設計

AMD的晶片由設計到生產一手包辦，直至2009年轉型純設計營運模式，將晶片生產業務分拆為GlobalFoundries。而隨著晶片生產技術要求不斷提高，AMD近年已將代工轉交台積電。
除了生產來自台灣外，管理亦交捧台灣人。蘇姿豐於2014年接捧擔任首席執行官，不單只扭轉財困，更成功將公司晶片業務推上更高層次，伸展至伺服處理器及繪圖晶片GPU，亦即今時今日大熱的AI晶片，與英特爾的距離再次拉近。
近年AMD在7奈米晶片表現，更超越英特爾。2020年藉收購Xilinx，進一步擴展數據中心業務，令四大分部（數據中心、客戶、遊戲及嵌入式產品）發展更平衡。

首推AI晶片 不乏科網捧場客

AMD早前舉行Advancing AI發布會，宣布推出旗艦AI GPU加速器MI300X，劍指AI晶片龍頭Nvidia。
AMD測試數據顯示，在AI訓練和推理領域，以至整體性能比較Nvidia H100高出六成。AMD預測，2027年全球AI晶片市場規模，將達4,000億美元。

Meta Platforms（美股代號：META）等，提供足夠的算力需求，降低開發成本，對Nvidia誓必帶來威脅。
AMD未有透露新品定價，但話事人蘇姿豐已表明，必須比對手提供營運成本更低的效益，才有競爭力。
而潛在買家都興趣十足。Meta Platforms （美股代號：META）表示，未來將大量使用AMD AI晶片，處理推理工作負載；微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）亦正評估採用AMD晶片的可行性。

第3季收入勝市場預期

第三季收入58億美元，按年上升4%，高過市場預期。
按部門劃分，客戶分部收入14.53億美元，增加42.1%。其他都錄得跌幅，貢獻最多的數據中心分部收入15.98億美元，減少0.6%；遊戲分部15.06億美元，倒退7.6%；嵌入式產品收入12.43億美元，下跌4.6%。
整體毛利27.47億美元，增加17%；毛利率提升5個百分點，至47%。
經營溢利2.24億美元，去年同期有經營虧損6,400萬美元。其中數據中心經營溢利3.06億美元，下跌39.4%；客戶分部1.4億美元，去年同期有經營虧損2,600萬美元。

遊戲分部經營溢利2.08億美元，升46.4%；嵌入式產品6.12億美元，減少3.6%；期內來自其他業務的經營虧損，有10.42億美元。
第三季純利2.99億美元，大升353%；每股攤薄盈利18美仙，增幅3.5倍。

展望末季收入升9%

經調整毛利29.63億美元，上升7%；經調整毛利率51%，擴闊1個百分點。經調整經營溢利12.76億美元，增加0.9%；經調整經營溢利率收窄1個百分點，至22%。
經調整純利11.35億美元（見圖表一），增長4%；經調整每股攤薄盈利增幅4%，至70美仙，較市場預期高2美仙。
經調整經營現金溢利14.39億美元，微升0.8%；營運現金流4.21億美元，下跌56.3%；自由現金流2.97億美元，較去年同期8.42億美元顯著減少。

管理層展望第四季收入約61億美元（上下波幅3億美元），以中點計即按年增長9%。預測經調整毛利率約51.5%。
美銀表示，AMD推出的AI晶片，迅即引來大批科網巨企表態支持，不過，目前Nvidia仍取得市場最大分額。
相信AMD現價已大致反映新品推出的利好因素，故暫維予「中性」評級，目標價135美元（見圖表二）。