鮑威爾 為何決定留任美聯準會理事－By Nick Timiraos, WSJ

美聯準會當時正在打破所有常規。
那是2020年4月，疫情封鎖導致美國經濟經歷了數十年來最令人恐懼的時刻。美聯準會剛剛推出了一系列通常絕不會採取的舉措：向中型企業提供貸款，購買垃圾債券，並以史無前例的速度大舉買入美國國債。主席傑羅姆•鮑威爾（Jerome Powell）的態度異常堅決。
「我們誰都沒有資格去挑選自己面臨的挑戰，」他在一次線上演講中表示。「命運和歷史為我們安排了這些挑戰。我們的工作就是迎接擺在面前的考驗。」
六年之後，同樣的信念解釋了鮑威爾一個更為個人的抉擇：他決定在主席任期於5月15日結束後繼續留在美聯準會理事會。這是自1948年馬裡納•埃克爾斯（Marriner Eccles）以來首位這樣做的美聯準會主席。

鮑威爾早就開始倒數退休的日子了。到了4月份，他無奈地得出結論，這些日子已由不得他來倒數。根據對現任和前任美聯準會官員以及其他與鮑威爾密切合作的人士的採訪，這個決定違背了鮑威爾的本意，也是他原本極力希望避免的。
在上周的最後一次新聞發布會上，鮑威爾表示，總統川普的法律挑戰已經越界，威脅到了美聯準會的運作方式。「過去三個月裡發生的事情讓我別無選擇，」他說。
留在理事會是鮑威爾為確保這家中央銀行能夠繼續在不受政治干預的情況下執行貨幣政策而做出的努力。鮑威爾說，上述法律行動「在我們113年的歷史上是前所未有的」。他表示：「我擔心這些攻擊正在重創這個機構。」

在熟悉鮑威爾的人士看來，1月份尋求司法部進行刑事調查的決定反映出對這位美聯準會主席的根本性誤判。他們認為此舉令人震驚、在戰略上顯得笨拙，並最終暴露了本屆政府的意圖。這一舉動非但沒有將鮑威爾掃地出門，反而強化了他對該機構的責任感，並促使他做出了那個本希望避免的決定。
這項調查並非唯一的擔憂。川普盟友中關於解僱地區聯儲行長的言論加深了這種擔憂。自1935年以來，地區聯儲行長一直在結構上制衡白宮對貨幣政策的影響。外界認為，策略可能會變，但目標不會變：即在法定的任命程式之外，奪取對權力分散的美聯準會利率制定委員會的控制權。根據法定程式，理事會每兩年才會空出一個席位。

這些人士表示，這項調查釋放了川普有意實現上述目標的信號，這正是鮑威爾考慮留任的原因。如果沒有發生這件事，一旦川普提名美聯準會前理事凱文•華許（Kevin Warsh）接任主席，鮑威爾本不會認真考慮留任。
鮑威爾的決定迅速招致了川普盟友的批評。財政部長史考特•貝森特（Scott Bessent）表示此舉「違反了美聯準會的所有規範」，並稱鮑威爾彷彿在表現「唯有他才能維護美聯準會的信譽」，他還補充說這對華許是一種侮辱。曾與鮑威爾會面的川普前經濟顧問拉裡•柯德洛（Larry Kudlow）表示，這一決定讓鮑威爾形象受損。「鮑威爾並不是他自以為的那種殉道者，」柯德洛在他的福斯商業新聞網（Fox Business）節目中說。「他很沒風度。」

川普上周四表示，他並不在意鮑威爾的決定。「我不在乎，」他告訴記者。
鮑威爾表示，他留任並不是為了對華許指手畫腳，他將保持低調。「我不想做一個高調的異見者，或是類似的角色，」他說。
壓力已經積聚了數月。去年8月，白宮的口頭批評演變為法律對抗，當時川普政府試圖解僱美聯準會理事莉莎•庫克（Lisa Cook）。庫克對這一解僱舉動發起了法律挑戰，該案目前正等待最高法院的裁決。
隨後在1月份，司法部對鮑威爾在建築翻新工程中的監管工作展開了刑事調查。鮑威爾在一場閉門法律戰中對這一行動提出了挑戰，一名聯邦法官裁定傳票不當。兩黨議員都表示此事不值得進行刑事審查。這一反對阻礙了華許在參議院的提名確認進程，直到4月24日美國聯邦檢察官辦公室宣布將停止調查，這才使得參議院能夠如期確認華許的提名。

由兩黨總統任命的現任和前任美聯準會官員表示，如果他們處在鮑威爾的位置，相信自己也能做出同樣的決定。
「鮑威爾當時的處境非常艱難，」洛雷塔•梅斯特爾（Loretta Mester）說。她在2014年至2024年期間擔任克利夫蘭聯儲行長，與鮑威爾共事了十年。梅斯特爾表示：「我認為在當時的情況下，他做了他必須做的事。」
調查的解決方式令關鍵的參議院共和黨人、來自北卡羅來納州的湯姆•蒂利斯（Thom Tillis）感到滿意。隨著他個人的阻撓結束，華許的提名確認上周在參議院銀行委員會（Senate Banking Committee）以體現出黨派路線的投票結果獲得推進。

幾個小時後，鮑威爾稱，這一解決方式並未達到他幾周前公開設定的標準，當時他表示此事需要「透明且徹底地」結束。
司法部私下保證，只有在美聯準會監察長發現不當行為的情況下，才會尋求刑事移交。鮑威爾曾在去年7月要求該監察長進行審計。司法部還表示，該部門即將對傳票裁決提出的上訴是為了防止對政府不利的判例法，而不是為了重新啟動對鮑威爾的調查。但美國聯邦檢察官辦公室並未公開發表免罪聲明，官員們也暗示他們隨時可能重新啟動調查。

鮑威爾尚未說明他計劃留任多久。他的理事任期將於2028年初結束。一些了解鮑威爾的人士表示，他可能會在理事會待上一段時間，因為他們得出結論，不能指望本屆政府會改變做法。
「鑑於鮑威爾正尋求一個屢次表明難以讓人相信能剋制報復衝動的政府提供可靠保證，我懷疑鮑威爾的任期可能會持續相當長一段時間，」在2018年至2024年期間擔任鮑威爾高級顧問的喬恩•福斯特（Jon Faust）說。
對於鮑威爾試圖捍衛的美聯準會來說，留任本身也帶有風險。他作為理事投出的每一票都將被剖析政治含義。鮑威爾的存在本身就給了政府一個原本不會有的靶子，並使華許接管這個其前任執掌了八年的機構變得更加複雜。

華許為美聯準會制定了一項雄心勃勃的議程，承諾重新考慮美聯準會的運作方式、管理與財政部關係的方式以及與公眾溝通的方式。即使不發表演講或接受採訪，當這些辯論展開時，鮑威爾坐在會議室裡就會帶來一種令人陌生的局面。
「他不想被視為阻礙新任主席的人，」前克利夫蘭聯儲行長梅斯特爾說。「如果他處於覺得自己必須表達異議的境地，那麼這將引來更多的審視：哦，美聯準會在搞政治。」
前費城聯儲行長帕特裡克•哈克（Patrick Harker）表示，鮑威爾願意承擔這些代價，既反映了他對威脅的解讀，也反映了他對自身義務的理解。「他正在做他從一開始就在做的事情。他正在吸收如果沒有他，該機構將不得不吸收的壓力，」哈克在上周六的一篇文章中寫道。

「他完全有權退休，」哈克補充道。「這是他應得的。但他選擇了不這麼做。」
鮑威爾上周三表示，他希望看到的不僅僅是法律案件的解決：他希望美聯準會與行政部門之間能恢復更平靜的關係。鮑威爾說，美聯準會並沒有失去在不受政治影響的情況下做出決定的能力，「但我們不得不為此而戰」。他補充說：「我願意相信，我們可以走出那個時代，回到尊重法律規定和既有慣例的軌道上，那就是讓美聯準會做我們該做的事。」