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美國股連續兩星期反彈,標準普爾500指數按週累積上升4.63%。走勢之所以如斯澎湃,全賴環球資金自四面八方流入美國股市所賜。

美匯指數上週升破位於100的3頂位置,站穩101之上似有所作為,10年期美債債息亦抽升至2厘34,息率罕有再次超越標準普爾500指數成份股。

美國表面看似欣欣向榮,市場對特朗普當選美國總統似有所期盼,認為其修橋鋪路、減稅和貿易保護主義等政策,將有利美股再創新高。

然而,美元強勁卻又打擊跨國企業利潤前景,導致道瓊斯指數上週尾段股價裹足不前。相反,資金著眼點轉至業務集中於美國國內的中小型企業,帶動羅素2000指數上週出現2.59%升幅。

在資金大舉撤離新興市場勢頭未有停止前,筆者預期包括香港在內新興市場難有亮麗表現。日本、歐洲因貨幣貶值有利於出口,故股市上升但匯價下跌,一來一回不一定有利可圖。

投資債市?美聯儲下月14日加息彷彿已寫在牆上,全球債息有所上升意味債價下跌,同樣不利債券基金表現。美元亦因港美聯系匯率制度而難覓回報。左計右度,組金似乎存放於美股最為合理。

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