騰訊放榜 睇升定睇跌 想炒業績 要留意呢啲事|馬化騰|投資有道

騰訊放榜 睇升定睇跌 想炒業績 要留意呢啲事|馬化騰|投資有道

投資有道】騰訊(700)將公佈去年全年業績,根據騰訊往績,幾乎每季純利均錄得增長。若以季度結算,集團去年第四季純利有機會不升反跌。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:中新社、新傳媒資料室

騰訊季績勢大跌

2017年每股盈利為7.598元人民幣;單計該年第四季,每股盈利為2.109元人民幣。

《湯森路透》綜合分析員預期, 去年每股純利雖增至約8.49元人民幣;惟第四季預測純利僅得1.658元人民幣。

換言之,集團第四季純利按年跌24.8%。

原因是2017年騰訊旗下多間子公司及持股公司分拆上市,易鑫集團(02858)、眾安在綫(06060)、閱文集團(00772)、搜狗(美股代號:SOGO)、Netmarble(韓股代號:251270)及Sea(美股代號: SE)等。

上述上市視同出售收益淨額,帶動該年的其他收益淨額高達201.4億元人民幣。

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第4季欠缺分拆收益

然而,去年旗下子公司分拆上市的數目大幅減少。

截至2018年9月30日止,業績報告僅列出美團點評—W(03690),故反映上市收益的首九個月的其他收益淨額僅87.62億元人民幣。

即使第四季騰訊音樂(美股編號:TME)、同程藝龍(00780)分拆上市,預期有關收益總和仍低於2017年。

雖然如此,預計騰訊2018年第四季收入將錄得可觀增長。據《湯森路透》的綜合預測,騰訊全年收入約3,117.4億元人民幣。

已公布的首三季收入為2,277.98元人民幣,故第四季收入預測約839.42億元人民幣,較2017年同期的663.92億元人民幣,增長幅度為26.4%。

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圖片:新傳媒資料室

中國通海證券投資部副總裁方德霑預料,騰訊的盈利能力稍為下調,全年收入增長近30%;

撇除一次性收益的全年純利增長為15%,而撇除一次性收益的第四季純利增長為10%。

另外,微信小程序中的10款小遊戲,月流水量逾千萬元人民幣;以及在去年第四季十分熱門的《我叫MT4》推動下,業績或有小驚喜。

日前野村發表報告,騰訊王牌遊戲之一《王者榮耀》吸金力暴升,料2月的總體付費金額達71億元人民幣,按月大增逾136%。

「流水量按月升一倍是很誇張的數字,升幅主因為騰訊去年第4季該遊戲做改版,新玩法似《堡壘之夜》。」

該遊戲全年流水量逾210億元人民幣;上半年約100億元人民幣。

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圖片:新傳媒資料室

積極洽談新射擊遊戲

上週五(8日),國家新聞出版廣電總局於本年第八次公布國產網絡遊戲審批信息,騰訊再有遊戲上榜。

由集團做發行的手機遊戲《完美世界》在2月獲批,並於上週三(6日)上架,屬大型多人線上角色扮演遊戲(MMORPG)類遊戲,其每月每戶平均收入(ARPU)較高,乃騰訊最近面世的遊戲中吸金力最強。

騰訊發行能力果真不負眾望,據瑞信報告指,該遊戲於數日內即高踞蘋果iOS遊戲下載榜榜首。

富瑞預計,《完美世界》首日總收入約4,000至5,000萬元人民幣,往後貢獻每月總收入或超過6億元人民幣。

「代理遊戲帶來的分成對騰訊幫助好大。」有報道指,騰訊有意將2019年熱爆的《Apex Legends》引入內地,目前正與美國遊戲公司藝電(Electronic Art)洽談。

「《Apex Legends》還厲害過《堡壘之夜》,推出一個月時間已達到後者營運三至四個月的收入水平,要知道《堡壘之夜》本身收入增加的速度是高過《王者榮耀》。」

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圖片:新傳媒資料室
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縱然《絕地求生:刺激戰場》(PUBG Mobile)仍未獲批版號,但騰訊固有遊戲的表現仍不錯;加上遊戲審批已重啟,方德霑有信心遊戲業務仍然是黃金產業鏈。「因為未來會有愈來愈多遊戲批出來。」

方德霑續道,重點在於當其他同類的射擊類遊戲獲批,間接對同樣經營射擊遊戲的騰訊有利。「目前先批國產遊戲版號,但未來總會批國外遊戲,騰訊業績將會見好。」

方德霑又表示,騰訊的網絡廣告服務將承接升勢。雖然去年第四季起經濟放緩,但市場仍有增長;而且受影響的廣告主主要是汽車、房地產等版塊,惟騰訊的廣告客戶更多是來自遊戲及消費類。

「過去數季,集團廣告收入的增長率均超過40%,2018年第四季要維持約40%的增長不是問題,因整個行業大概都有這個數字,但要再增速,相信要到2019首季。」

加上騰訊現時着重企業對企業(B2B),改革整個架構,效果廣告(performance-based advertising)會愈來愈大。以目前增長趨勢來說預計明年網絡廣告業務貢獻的收入會超過20%。

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至於騰訊大力發展的雲服務,以及在內地擁有支配地位的支付業務,方德霑亦相當看好,預計在兩者帶動下,明年「其他」業務收入的比率將近30%。

「去年11月開始, 騰訊已為不同機構如政府機關、遊戲開發商、金融和零售機構,落實多個雲的解決方案。雲的增長會很快,並以倍數速度增長。」

支付業務增長超越網絡廣告的數字,因其支付服務多在實體經濟中發生,從線下所收的佣金較高,變相增長亦快點。

方德霑估計, 到2020年,網絡廣告、雲以及支付業務佔騰訊總收入的比率會達到50%, 與旗下的泛娛樂包括遊戲、音樂等的增值服務業務,將平分秋色。

「整個轉型應該在這兩年發生, 騰訊之後會發展成B2B、企業對個人(B2C)都處理到的公司,而這兩方面更會產生協同效應。」

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圖片:新傳媒資料室
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