香港RWA市場突破之年（上）

在2025年下半年，內地監管部門對內地資產赴港發行RWA代幣收緊通道。香港RWA行業從人聲鼎沸迅速降溫，引發市場擔憂。
但如今，監管部門明確了RWA融資的監管框架，為RWA融資制定了明晰的規則和操作路徑，放開了內地優質資產在境外發行代幣融資的渠道。
內地龐大的實物資產，將通過香港這個窗口對接全球投資者。香港的RWA市場的想像力將會是無限大！

證監會新規築基

《監管指引》確立了「境內備案+境外發行」的雙層監管模式。
核心是事前備案制：境內主體在境外發行前必須履行備案程序；備案完成後，也需要履行持續報告義務，實現全生命週期監管。

由於RWA代幣化融資的本質依舊是依托相關資產或資產權利所產生的現金流，在境外發行代幣化權益憑證的活動。
因此，按照相同產品、相同監管的原則，境內主體在境外發行RWA，需要同時滿足資產證券化和境外上市的規定。
《監管指引》的出台，為境內資產在境外通過RWA方式融資確立了監管框架，為香港RWA市場注入合規確定性。
相較於以往的灰色地帶，備案制保障了境內優質資產順利前往境外進行融資的通道。香港作為首選發行地，依托自身充足經驗和成熟生態，賦能境內優質企業發行RWA代幣。

對接國家「十五五」規劃

2026年是中國第十五個五年規劃的開局之年。「金融強國」首次被寫進五年規劃，這反映了內地從「金融大國」邁向「金融強國」的決心。香港作為國際金融中心，在邁向「金融強國」過程中要發揮獨特的支點作用。

「十五五」規劃發布後，香港政府積極響應，首次提出要對接內地「十五五」規劃，制定香港五年發展規劃，融入祖國發展大局。
香港行政長官李家超提出，要率領跨部門專班，帶領香港主動對接「十五五」規劃。香港將在國家現代化產業體系建設、科技自立自強、擴大高水平對外開放，吸引國際高端人才等多個重點領域發揮作用。
在RWA領域，這一對接尤為明顯。
「十五五」規劃指出，要健全投資和融資相協調的資本市場功能，穩步發展包含資產證券化在內的融資渠道。
RWA代幣化作為連接傳統資產與數字金融的橋樑，直接服務於金融強國目標。通過將境內優質資產如債券、基金、房地產收益權等代幣化上鏈，香港可發揮「超級聯系人」角色，吸引全球資本流入內地實體經濟。

預計RWA將助力金融與創科相互賦能，推動實體經濟高質量發展。