【美團業績】Q4轉蝕150億人幣 拆局「本地補貼戰」財務代價與 Keeta 出海戰略曙光

這份充滿血汗的財報，客觀反映了中國外賣及生活市場的殘酷博弈。

【國內內卷代價】推廣開支急增，核心本地商業罕有見紅

財報最令市場震驚的，是向來作為「現金牛」的核心本地商業分部於第四季錄得 100 億元經營虧損（按年由盈轉虧）。經營利潤率轉為負數（-15.5%），主要由於對手（如抖音）步步進逼，美團為提升用戶活躍度與黏性，不斷加大用戶激勵、推廣及廣告開支。日前國家市監總局必須出手叫停「外賣大戰」——似乎補貼戰已嚴重透支企業的健康現金流，甚至將餐飲客單價打回十年前。

【出海初見成效】Keeta 香港報捷，重金佈局中東與南美

在國內面臨增長瓶頸下，出海成為美團的必選項。雖然海外投資導致「新業務分部」Q4 經營虧損擴大至 46 億元，但其戰略佈局已現曙光。 值得注意的是，外賣平台 Keeta 持續鞏固香港市場地位，並於第四季成功實現「單位經濟效益轉正（Unit Economics Positive）」。隨著下半年相繼殺入卡塔爾、科威特、阿聯酋及巴西，美團正試圖複製香港的成功模式，尋找全球新增長極。

【科技轉型】關停美團優選止血，押注 LongCat AI 大模型

在開源節流方面，管理層果斷關停長期虧損的「美團優選」，令新業務板塊在陣痛中仍保持 18.9% 的收入增長。 展望未來，美團強調將堅定踐行「零售+科技」戰略，全面擁抱 AI。透過整合自研多模態「LongCat」系列大語言模型，並結合其獨有的海量本地商家與真實評價數據，打造全能型本地生活 AI 助手，意圖利用技術壁壘實現長線的「降本增效」。

核心資料表 (Data Table)