內地 3 月 CPI 升 1% 遜預期 PPI逾 3 年來首見正數終結 41 個月連跌

即時財經

Apr 10 2026

中國宏觀經濟數據迎來關鍵的「工業拐點」。國家統計局最新公布 3 月物價數據，居民消費價格（CPI）按年僅升 1%，略低於市場預期的 1.1%；然而，真正震撼市場的是工業生產者出廠價格（PPI）按年上升 0.5%，歷史性地終結了長達 41 個月的連續下降軌跡。這份「一冷一熱」的成績表，揭示了內地經濟底層結構的劇烈變化。

【消費退潮】節後效應減退 CPI 降溫，黃金飾品成逆市奇葩

CPI 升幅較前月放緩 3 個百分點，主要受季節性因素消退影響。春節過後，內地出行與人工服務需求自然回落。機票、賓館住宿等升幅顯著收窄，鮮菜及肉類價格亦隨之降溫。扣除食品和能源的核心 CPI 按年維持在 1.1% 的溫和水平。但值得警惕的是，在避險情緒與全球金價狂飆的帶動下，工業消費品中的黃金飾品價格按年暴漲 65.8%，反映民間資本在實體消費降溫下，正將購買力瘋狂轉移至硬通貨保值資產。

【工業拐點】PPI 破局轉正，輸入性通脹推高上游成本

PPI 終結逾三年的通縮陰霾，很大程度上由國際大宗商品價格急升所驅動。受國際原油及有色金屬價格大幅上漲影響，輸入性通脹（Imported Inflation）直接傳導至內地產業鏈。石油和天然氣開採業價格按月狂飆 15.8%，按年亦由跌轉升 5.2%。這客觀反映了全球地緣政治緊張局勢對內地工業成本的實質衝擊，推動 PPI 按月連升六個月（升 1%），更創下 48 個月以來最大按月漲幅。

【新質生產力】「人工智能+」爆發，算力基建奪回定價權

撇除傳統能源的外部衝擊，內地經濟的內部轉型亦在出廠價格上展露無遺。在「新動能成長壯大」的國策牽引下，人工智能與算力需求迎來爆發式增長。光纖製造價格按年暴升 76.1%，外存儲設備及電子專用材料亦分別錄得 21.1% 及 18.7% 的驚人升幅。此外，光伏、鋰電池及廢棄資源綜合利用等綠色環保產業價格亦持續上行。這證明了在傳統房地產與舊基建疲弱之際，「新質生產力」相關的科技製造業正逐步確立市場定價權，成為支撐工業復甦的絕對核心引擎。

核心資料表 (Data Table)

內地 3 月物價數據焦點	具體數據與表現細節	宏觀經濟與產業客觀洞察
居民消費價格 (CPI)	按年升 1% (低於預期 1.1%)；核心 CPI 升 1.1%。	節後出行及食品價格回落拖低整體升幅。通脹壓力極其溫和，為中國人民銀行未來維持寬鬆貨幣政策保留了充足空間。
工業生產者出廠價格 (PPI)	按年升 0.5%；按月升 1%。 (終止 41 個月連續下降)	迎來歷史性拐點。全球大宗商品價格急升帶來的「輸入性通脹」，正逐步修復上游工業企業的利潤空間。
傳統能源與金屬板塊	油氣開採業按月大漲 15.8%；有色金屬礦採選業按年升 36.4%。	高度受制於國際地緣政治風險與全球大宗商品周期，中下游製造業未來或將面臨更嚴峻的成本轉嫁壓力。
「新質生產力」科技板塊	光纖製造按年狂飆 76.1%；外存儲設備及部件升 21.1%。	「人工智能+」及算力基建需求爆發，帶動相關科技硬體價格強勢上行，引證內地經濟增長引擎正加速向新經濟動能切換。

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