觀察油價上升對環球經濟影響

美國10年期債息，曾上升至去年7月的高位約4.48厘。從近日債息走勢觀察，市場暫未為減息作出定價。

債價有望重拾升勢

面對通脹升溫風險，經合組織在3月中最新公布的環球經濟增長預測，也將全年增長由去年底時預測的3.3%，下調至2.9%，顯示經濟下行是目前主要風險。
不過，由於高油價對經濟影響仍需觀察，一旦美國的就業數據轉差並重燃減息預期，預期債息便會因而下跌，債價有望重拾升勢。
故此，油價對經濟影響程度需要特別關注。
在這段觀察期內，預期債息將處於較高水平，直至減息預期重現。
近日債息收益亦較早前更具吸引力，固定債息收益能減輕組合中股市下行的影響，惟在減息預期未有明顯上升時，債價仍有波動性，筆者預期年期較短的優質企業債能減輕利率預期變化所帶來的影響。

至於股市方面，今年初股市正因為「金髮女孩經濟」的樂觀情緒普遍錄得上升，直至近日地緣事件為股市帶來下調壓力，VIX波動指數曾上升至35水平，為美國去年4月貿易政策推出以來的最高水平。
今年環球股市的升幅，已被完全或大部分蒸發，一度升近15%的MSCI亞洲指數，至3月底已錄得下跌約1%。
這主要是由於美元走強，以及普遍亞洲國家較依賴石油進口的影響。
倘若油價處於偏高水平且對經濟造成負面影響，企業盈利有機會被下調，令股市受壓，故需密切注意市場的波動性。

市場注視聯儲局動向

不過，美國聯邦儲備局主席於3月議息會議上表示，地緣事件對經濟影響有待觀察。

這意味著一旦經濟受明顯影響，聯儲局便可以重啟減息以保護經濟。
若環球風險事件有所緩和，或寬鬆政策的預期改善市場氣氛，經濟將有望改善，進而支持股市表現。
由於目前仍需要觀察情況的變化，故投資者宜透過環球多元資產配置及收益策略，減輕股市下行時對投資組合的影響。