美元猶在 但非構建投資組合重點

讓筆者與讀者先從已知的事實說起。伊朗戰爭引發了全球能源市場史上最大規模的石油供應中斷，導致市場每日減少1,200萬桶原油供應——這數字比上世紀70年代兩次石油危機的總和還要多。
短短一個月內，布蘭特原油價格飆升逾50%。預期的價格上漲；加上可能出現的經濟放緩，正在提高陷入滯脹的風險。
金融市場的骨牌效應迅速顯現，但跌幅卻出奇地溫和。年初至今，全球股市僅錄得個位數跌幅。受通脹憂慮重燃影響，債券孳息率攀升。
受避險需求及美元帶動，黃金價格略為反彈，但兩者在經歷急劇拋售後，目前均已從高位回落。但對投資者而言，這意味著甚麼？

單看地緣政治事件，就能夠下投資結論？
在危機爆發期間，人們往往容易將地緣政治事件與投資結論直接掛鈎，而目前許多焦點和憂慮依然圍繞著美元。
隨著美國捲入戰爭；加上總統特朗普要求創紀錄的22,000億美元預算（其中15,000億美元預留作國防開支），這些憂慮進一步加劇，令市場擔心美國財政狀況會持續惡化，並再次引發對美元作為儲備貨幣地位的憂慮。
事實上，美元近期走勢強勁，正反映其在充滿不確定性的時期，依然是具吸引力的避險資產。在避險需求及預期聯儲局將維持「更高、更久」利率政策的推動下，造就美元近期的強勢。

但這並非意味著美元毋須面對長期的結構性挑戰。美國的財政軌跡確實不可持續，而將美元武器化作為制裁工具，亦促使其他國家加速尋求替代方案。

貨幣與投資關係微妙

過去30年的機構投資經驗教會了筆者一件事：對貨幣作定向押注是極度困難的。即使是規模最大、最精明的機構投資者也鮮少嘗試，能準確預測的更是寥寥可數。外匯市場是全球最深、流動性最高、最有效率的市場。
散戶投資者認為自己能持續跑贏外匯市場、甚或股票市場，無疑是天方夜譚。
唯一合理的貨幣觀點，是當你在未來有特定貨幣計價的負債——例如按揭、退休開支、醫療費用或子女教育支出。這並非投機，而是資產負債匹配，亦是穩健財務規劃的基石。

因此，要應對任何單一地緣政治事件、貨幣波動或資產類別回撤所帶來的焦慮，最佳解藥便是一個不依賴單一預測的投資組合。分散投資依然是金融市場中的唯一免費午餐，這法則在伊朗戰爭期間，與過去任何時期同樣適用。
2026年美元故事並非關於崩潰或危機；而是關於韌性、複雜性及一個永恆不變的真理：短期的市場雜音，幾乎從來不等於長期的投資訊號。
表現最出色的投資者，並非那些準確預測美元下一步走勢的人；而是那些能夠根據自身目標構建多元化投資組合、在不確定性中堅持投資，並拒絕讓戰爭的迷霧蒙蔽其財務未來的人。