參考鄧普頓 戰爭下如何投資︳陸振球專欄

1939年，第二次世界大戰爆發，市場情緒跌入冰點。然而，年僅26歲的鄧普頓卻看到了截然相反的畫面。
鄧普頓冷靜地分析認為，美國最終將被捲入戰爭，而戰爭機器一旦開動，將以前所未有的力度刺激美國工業。
他對未來的推演邏輯極其簡單且硬核。戰爭意味巨大的物資消耗，這將導致各類商品由「過剩」變為「稀缺」，即使是效率最低、瀕臨破產的企業，也將因海量的需求訂單而獲得生機。

不講章法掃貨變神來之筆

基於這一判斷，鄧普頓做出了一個驚人的舉動。他向曾經的老闆借了10,000美元，買進了紐約證券交易所與美國證券交易所裏所有股價低於1美元的股票。他並非只挑幾隻精品，而是分散買入了104隻這樣的「垃圾股」，構建了一個極致的分散投資組合。

這次不講章法的掃貨，最終被證明是投資史上的神來之筆。雖然其中有34家公司最終破產，但剩餘70家公司的巨大漲幅不僅覆蓋了虧損，更讓他在四年後將10,000美元變成40,000美元。
回望當下，中東局勢持續緊張，可參考鄧普頓二戰時做法。
（一）擁抱「硬資產」與「舊經濟」。
正如二戰時期物資短缺催生了工業繁榮，當前的地緣衝突凸顯了能源與國防的戰略價值。
在「安全第一」的敘事下，傳統的能源、軍工、糧食以及關鍵基礎設施正在重新奪回定價權。歐洲在能源自給與國防開支上的激增，美國推動的製造業回流，都指向了這些「硬通貨」的長期需求。

投資者應關注具備現金流支撐的大宗商品及相關股票，這是對沖地緣供應鏈斷裂的必備配置。
（二）關注供給衝擊下的「剛性替代」。
鄧普頓當年賭的是「物資稀缺」，今天的中東衝突則帶來了「供應鏈碎片化」。
雖然高油價可能壓制經濟，但中國等擁有完整產業鏈的國家，反而成為了全球資本尋求「安全」的避風港。
當前部署應聚焦於那些具備全球競爭力、且受益於產業重構的領域，如具備成本優勢的製造業龍頭，以及在人工智慧、算力等代表未來生產力方向且受地緣影響相對較小的科技成長板塊。
（三）時刻準備「逆向」，但絕不盲目。
鄧普頓敢在1939年抄底，是因為他看到了「價格」與「價值」的極端錯位。

當前市場雖然面臨滯脹風險，但並未出現二戰前夕那種極度的悲觀一致性。因此，部署上應保持「謹慎的樂觀」。
建議採取啞鈴型配置。一頭配置受益於高通脹和安全主題的能源、資源及國防類資產，以抵禦「滯」的風險；另一頭則利用市場波動，分批買入由於情緒影響而被錯殺的、具備強大現金儲備和定價能力的藍籌股或高科技龍頭。
同時，通過全球化、多資產的配置來分散單一國家或行業的「黑天鵝」風險。