金價升幅受制美債收益 大行看好長線前景

隨著美元走軟，金價自低位回升。美匯指數週一下跌約0.3%，降低了海外買家購金的成本，形成短線支撐。
另一方面，美國10年期國債收益率盤中一度升至近兩年高位4.631厘，其後回落並在4.595厘附近收斂。
收益率回落雖對金價有利，但此前的上行仍提醒市場，在高利率環境下，無息資產黃金的上漲空間容易被壓縮。
全球債市當日延續走弱，美債收益率上行反映出戰事、油價與通脹帶來的再通脹擔憂。這進一步強化市場對中央銀行偏鷹立場的預期。
由於黃金不產生利息，當利率維持高位時，資金更傾向轉向高回報資產，對金價形成結構性掣肘。

聚焦聯儲局變動

油價方面，受供應中斷擔憂影響，週一盤中一度上漲約2%並觸及兩週高點。通脹預期升溫一度對金價構成壓力，但隨後市場傳出美國可能對伊朗石油實施制裁豁免，油價在紐約時段盤中曾轉跌。
在宏觀面上，本週市場關注ADP就業指標及上次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄。同時，初次申請失業金人數、美國聯邦儲備局官員談話，以及新任主席沃什宣誓就任等消息均是市場焦點。各項宏觀因素均可引發利率預期波動，進一步影響貴金屬走勢。
高盛集團在最近的報告中指出，各國央行可能加大黃金買入力度，有助金價在年底前回升。該行預計2026年央行平均每月購金量達60噸，高於先前估算的29噸，反映官方部門配置興趣依然強烈。

世界黃金協會（WGC）的評估亦偏正面，估計第一季各國央行購金約244噸，高於前一季的208噸。
從技術走勢分析，金價自七週低點4,480美元反彈後，暫時在4,550美元附近進行整理。
相對強弱指數顯示動能偏弱，意味著短線仍可能反覆測試關鍵整數關口。
現時市場短線區間介乎4,480至4,678美元，短期仍將以震盪格局為主。
金價若要更有力地挑戰5,000美元大關，後市仍需有效升穿4,949美元的關鍵阻力。下方重要支撐位參考4,520美元及4,480美元；上方重要阻力位則看4,647美元及4,783美元。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師