【史詩級IPO】路透及彭博：SpaceX傳定價135美元！恒指搶插旗 港人全渠道攻略

在常規的美股 IPO 流程中，擬上市公司通常會在路演（Roadshow）前先向機構投資者提供一個相對寬鬆的價格區間，經過多方溝通與詢價後，直至掛牌上市的前一天夜裡才最終敲定實質上市價。然而，消息指 SpaceX 卻打破傳統，在周四（6月4日）正式開啟路演之前，便提前拋出了絕對定價。儘管 SpaceX 目前對此拒絕置評，且路演開啟後包括融資規模在內的最終條款仍存在微調可能，但這手「定價先行」的策略已引發華爾街集體震撼。

現有股東無法套現：資金 100% 灌入 Starship 與 Starlink 基建

消息人士特別指出，SpaceX 此次史詩級 IPO 將採取「100% 發行新股（Primary Shares）」的方式進行。這意味著包括馬斯克在內的所有現有早期股東與管理層，在此次掛牌中均無法出售老股套現離場。這種結構在百億美元級別的超大型新股中極為罕見，表明募集到的 750 億美元淨現金，將一分不漏地全數注入 SpaceX 帳戶，用作支持「星艦（Starship）」跨行星航行研發與「星鏈（Starlink）」全球衛星網絡的剛性資本開支（CapEx）。此外，公司在向投資者「試水溫」後，還保留了超額認購權（Greenshoe Option），可視市場反應額外追加發行 15% 的股份。

【承銷費大打折扣】費率壓低至0.75%以下：高盛、大摩仍瓜分五億美元佣金

面對這宗歷史性的融資大單，華爾街頂級投資銀行為了爭奪聯席保薦人席位，展開了極致的價格割喉戰。 《彭博》引述消息指出，SpaceX 目前正與華爾街投行進行艱難談判，希望將支付給銀行的承銷費用（Underwriting Fees）強制壓低至 0.75% 以下。在常規美股市場中，集資額低於 10 億美元的普通 IPO，投行通常收取 4% 至 7% 的佣金；即使是大型 IPO，佣金比例雖會下降，但通常仍維持在 1% 以上。雖然 SpaceX 將費率壓榨至極限，但由於 750 億美元的基數過於龐大，投行天團預計仍能從中斬獲約 5 億美元（約 39 億港元） 的巨額佣金（尚未計入額外獎勵）。據悉，牽頭的大行高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）將分得這筆佣金池中的最大份額。

💡 香港投資者實戰攻略：散戶如何參與 SpaceX 盛宴？有咩 ETF 或代用產品？

由於 SpaceX 正處於從 Pre-IPO 向正式上市過渡的臨界點，且超大型美股 IPO 的機構配售比例極高，本港散戶若想分一杯羹，目前主要可以透過以下四大合規渠道與相關代用金融產品進行戰略卡位：

渠道一：恒指公司港美科技指數 搶先出招納入SpaceX

恒生指數公司日前（5月27日）發佈重磅指數通告，宣布正式將全球商業航天龍頭企業「太空探索技術公司（SpaceX）」納入恒生港美科技指數的成份股體系。這項歷史性舉措，意味著 SpaceX 將與現行的美股「科技七巨頭（Magnificent Seven）」平起平坐，亦為香港投資者提供了無需跨境繁瑣手續、在本地市場即可一鍵配置全球頂尖外太空基建資產的剛性管道。

指數重組機制起底：

在 SpaceX 正式掛牌交易後，該指數所包含的指定美國上市成份股數量將由 7 隻正式擴編至 8 隻。根據通告規則，這 8 隻美國上市成份股的整體比重，將於 SpaceX 的第 7 個交易日收市後，重新計算至「等權重（Equal Weight）」狀態。此舉旨在透過制度化平衡，確保蘋果、微軟、英偉達、特斯拉等既有巨頭與新納入的 SpaceX 在指數內維持同等的定價影響力。
緊接等權重計算完成後，新增成份股（SpaceX）以及更新後的成份股比重，將於 SpaceX 的第 11 個交易日收市後正式生效。這套「7天計算、11天生效」的緩衝機制，能有效讓二級市場的主動型基金與量化對沖工具擁有充足的頭寸調整窗口，降低指數重組時產生的被動轉倉溢價損耗。

渠道二：透過本地互聯網券商參與「美股新股認購」

目前本港主流的互聯網科技券商（例如富途證券、老虎證券、微牛證券等），長年設有美股 IPO 的零售認購通道（通常與國際承銷商合作取得分配額度）。
實戰操作： 投資者需密切留意券商 App 內「新股認購」板塊的即時動態。一旦 SpaceX 正式向美國證監會（SEC）提交 F-1 上市公開招股書並開放認購，這類券商通常會釋放一定的散戶額度，允許合資格用戶以相對較低的資金門檻（通常數百至數千美元起）直接參與網上申購。

💡 渠道三：買入 Pre-IPO 獨角獸「代用券商基金」（Closed-End Funds）

在正式掛牌前，散戶若想提前布局 SpaceX 的底層業權，最直接的二級市場工具是購買已在美股上市、專門持有未上市獨角獸股權的上市封閉式基金：

Destiny Tech100（美股代號：DXYZ）： 這是在紐約證券交易所（NYSE）上市的封閉式投資基金，其核心戰略是打包持有全美最頂尖的未上市科技企業股權。SpaceX 長期高居 DXYZ 的第一大核心重倉股（持倉佔比通常高達 30% 以上）。香港散戶只需擁有標準的美股戶口，即可在常規交易時段直接買賣 DXYZ，藉此曲線對沖 SpaceX 的上市前溢價。
Scottish Mortgage Investment Trust（倫敦上市代號：SMT）： 如果擁有英股交易權限，這家由英國老牌資產管理公司 Baillie Gifford 營運的百年投資信託，亦長年將 SpaceX 列為其最核心的私募股權重倉標的。

渠道四

：間接配置持有股權的「科技龍頭股」

Alphabet Inc.（美股代號：GOOGL）： 互聯網巨頭 Google（Alphabet）早在 2015 年便聯同富達（Fidelity）向 SpaceX 剛性注資 10 億美元，至今仍牢牢持有 SpaceX 的重要少數股權。買入 GOOGL 本質上已包含了對馬斯克太空版圖的底層資產配置。

渠道五：長線鎖定「太空與航天主題 ETF」

雖然像 Cathie Wood 主理的 ARK Space Exploration & Innovation ETF（美股代號：ARKX） 或是 Procure Space ETF（美股代號：UFO） 目前受限於共同基金法規無法直接在二級市場大手定投未上市的 SpaceX，但這類公募 ETF 目前已全面做好重兵防守線：

上市後剛性吸籌：

一旦 SpaceX 正式在全球美股交易所掛牌，根據各指數及主動型 ETF 的調整條款，ARKX、UFO 以及 ROKT（SPDR S&P Kensho New Economies Composite/Space ETF） 這類主題 ETF，以及追蹤標普 500（S&P 500）的機構權重基金，均必須在第一時間進場剛性配置 SpaceX 股份。散戶在上市前後定投這類 ETF，能有效平攤單一股票在上市初期的劇烈波動風險。

📊 SpaceX 1.75 萬億美元史詩級 IPO 核心財務與承銷數據表

📊 本港散戶配置 SpaceX 及其太空產業鏈之渠道與金融產品對照表