慎防弱勢市場安全感

上週五（6月5日）通訊晶片龍頭的業績指引略遜預期，觸發費城半導體指數單日急挫一成，是2020年3月以來最大單日跌幅，納斯達克指數同日下挫百分之四。
週一（6月8日）資金撈底反彈；週二（9日）地緣局勢突然升溫，美國與伊朗互相軍事打擊，油價抽升。
週三（10日）公布的5月消費物價指數（CPI）按年升至4.2%，是2023年4月以來最高，下週議息前夕，恐懼及貪婪指數已由貪婪區回落至恐懼區域。急跌、反彈、再跌，一星期之內三種劇本輪流上演。
面對這種市況，筆者不會因為市場在高位跌一跌，便立即斷定整個升浪完結。有可能是轉弱的開始，亦有可能只是牛市中又一次狼來了，沒有人能夠預先知道，所以會選擇兩手準備。

港股難以獨善其身

一方面做好風險管理，看著倉位有沒有由高位回落到需要減持的水平，看著個股有沒有跌穿防守位，跌穿了，就按規則處理。
本週部分位置真的失守，筆者便按策略減了一步。執行的一刻並不舒服，但減持不是因為個人斷定牛市完結，而是承認自己不知道接下來會發生甚麼事。
另一方面，假如之後重新出現訊號，又有貼近的防守位可依，亦會按規則重新參與。
週一的反彈正是一場考驗，跌完又升返，最容易令人覺得防守是多餘的，但單次結果證明不到甚麼，紀律的價值，要長期加起來看。看法還看法，紀律還紀律，兩者從來分開處理。
不過，相比起高位震盪的美股，其實更留意港股。現在大眾對美股戰戰兢兢，美股一跌，便有人說泡沫爆破，說自己一早避了險，這種人即使判斷錯了，多數只是賺少了。

港股不同，不少投資者真心相信港股估值便宜、沒有升過多少，所以相對安全，這個想法才是真正危險。
低估值不等於有保護，沒有升過不等於不會跌，弱市場不會因為它弱，就能避開全球性的風險收縮。假如美股真的大幅轉差，港股可以獨善其身嗎？歷史上又有過幾多次。
全球市場其實可以當成同一個大牛市去看，潮退的時候，強的公司會由高位回落，質素差、走勢弱、沒有升過的一批一樣會跌，甚至跌穿之前的低位。
最怕不是閣下知道自己買入高波幅、高估值的東西，最怕是以為自己很保守，以為避開了泡沫，實際上只是避開了強者，抱住一堆資金不要的弱勢資產。

筆者不是說港股必然下跌，而是提醒自己，持有任何市場的理由，必須是強勢與質素，而不是一句便宜。
真正的安全，從來不是估值平，不是沒有升過，亦不是自己覺得沒有泡沫，而是知道自己買著甚麼，知道錯在哪裏，知道跌穿哪個位要走，而且真的會執行。
高位震盪，筆者會警覺；弱勢市場給人的安全感，筆者更加警覺。市場用一個星期示範了波幅，亦同時考驗了紀律。
投資是一場長賽，活得夠長，才有資格食盡大浪。