亞太區向零碳目標進發 開展轉型與融資新局

金融學院轄下負責研究工作的香港貨幣及金融研究中心（HKIMR）與CFA協會近期聯合發布的一份報告，探討了亞太區對轉型金融的迫切需求。
由於以往對碳密集型產業的依賴，該地區每年面臨逾8,000億美元氣候融資缺口。

資金布局與機遇

這巨大缺口正在重塑市場行為，使亞太區不僅成為轉型金融的主要接收地區，更成為大規模調動資本以支持實體經濟有序轉型的重要試點。
這對宏觀經濟的影響極為深遠。亞太區佔全球經濟增長約三分之二，並產生了全球逾半能源相關的碳排放。亞洲各經濟體對其所面臨的氣候風險有著高度認知，許多經濟體正穩步加強其淨零承諾。

市場傾向債券工具

然而，該願景需要相應的資本支持。新興及發展中的亞洲地區每年對氣候融資的需求達11,000億美元，而目前僅投入約3,330億美元，形成了高達8,150億美元的資金缺口。
對於資產管理者而言，這一缺口將轉型金融從一個小眾概念，轉變為一個實際的、跨世代的機遇，從而驅動全球經濟增長中的行業進行減碳。
報告指出，全球金融機構愈來愈積極地投入這一領域，而亞太地區正在引領這場變革。
全球有60%的受訪機構表示，已參與或正在探索轉型金融；而在亞太地區，這一比例上升至78%，且超過91%的受訪者預期市場將增長或保持穩定。

投資者正將重點放在最關鍵的行業：電力與公用事業；其次是科技與產業創新、石油和天然氣、交通運輸以及製造業。
亞太區最重大的機遇並非在於純綠領域，而是在於核心的高排放行業。這些系統需要大量資本來進行現代化升級，同時亦須避免阻礙經濟發展。
亞太區的金融工具組合反映了一種務實、以轉型為導向的策略。市場明顯傾向於債券工具，53%的活躍參與者青睞此類工具；相比之下，股票和基金投資的佔比為47%。
除了傳統的債券和股票之外，碳和環境市場（environmental market）也日益受到關注。
筆者團隊還看到供應鏈金融和貿易融資解決方案的湧現，及更多地區使用混合金融（blended finance）合作模式，來緩解風險與回報的限制。

可持續發展表現掛鈎債券（SLB）、綠色貸款和綠色債券繼續成為東盟+3（ASEAN+3）發行的支柱，而內地、香港、日本和南韓則為主要的樞紐。各種的創新顯示市場正在積極嘗試各種金融結構，以應對龐大轉型規模帶來的挑戰。

管理者下一步行動

儘管亞太區勢頭強勁，執行方面仍然是主要障礙。最大的挑戰包括客戶興趣較低、缺乏可比的數據、大型項目的風險回報不匹配，以及內部資源不足。
值得注意的是，有相當比例受訪者坦言，他們並未就轉型成效進行任何監測或驗證。這一明顯的漏洞突顯了為何測量、報告與驗證的標準化是一項關鍵的推動因素。
新興的解決方案以務實為根基，而當中關鍵在於加強用於數據收集和報告與驗證的數碼工具。透過統一分類目錄、監管指引和具可信度的企業氣候轉型計劃，來提高政策清晰度，有助大幅減少市場摩擦。

另外，各機構之間的合作同樣不可或缺。現時大多數機構正透過公私營合作夥伴關係、行業工作小組、行業轉型平台或聯盟，來提升能力並降低投資風險。
對於資產管理者而言，只有當承保紀律與可靠的數據、互通的分類目錄，以及審慎的風險分擔機制相匹配時，轉型金融才能實現規模化。

香港具備多項里程碑

在這個生態圈中，香港的角色遠不只於品牌建立。
香港已佔亞太區約三分之一的綠色和可持續債券發行量，提供了作為領先的轉型金融樞紐運作所需的關鍵「市場基建」。
其支持性基礎設施高度發達，具備多項里程碑，包括2023年發行的代幣化政府綠色債券、2024年推出的多幣種數碼綠色債券，以及將「綠色和可持續金融資助計劃」延長三年至2027年，並擴大資助範圍至轉型債券和貸款。

至關重要的是，2026年1月發布的《香港可持續金融分類目錄》第2A階段增加了重要的轉型元素，將框架擴展至涵蓋25項經濟活動，為投資者提供了所需的明確指引。
對於亞太區的資產管理者來說，有關的策略啟示非常明確。轉型金融不再是「是否參與」的問題，而是如何在電力、工業及運輸等領域中，對轉型路徑進行合理定價，並以足夠的信心大規模配置資本。
能夠引領亞洲下一階段增長的管理者，將是那些把計量、報告與驗證、分類目錄、混合金融以及深厚的行業專業知識，視為核心投資優勢，而非單純合規成本的機構。