【馬斯克套現Tesla期權】帳賺逾1140億美元刷新紀錄 SpaceX合併Tesla炒得沸沸揚揚 萬億帝國成形？
3.04 億股期權一朝到手 帳面獲利逾 9000 億港元
根據美國證券交易委員會（SEC）的公開申報文件，馬斯克於 2026 年 6 月 16 日至 18 日期間，行使了源自 2018 年薪酬計劃的 303,960,630 股 Tesla 期權。期權執行價格為每股 23.34 美元（按股份分拆後調整），而行使當日 Tesla 的收市價約為每股 404.66 美元，每股差價（spread）約達 381.32 美元。
以此計算，馬斯克此番行使期權的帳面獲利約介乎 1,140 億至 1,160 億美元之間，折合約 8,900 億至 9,000 億港元，數字之龐大令全球財經界震驚。值得注意的是，馬斯克以「淨股份結算」（net share settlement）方式行使期權，即無需支付現金；Tesla 另行扣留 1,753 萬股以支付稅款及執行成本，馬斯克本人毋須另行掏錢。
然而，這批期權所涉及的股份並非可即時套現的流動資產。根據申報文件，相關股份將於 2028 年 1 月 19 日正式歸屬（vest），並附帶五年鎖定期，意味著馬斯克要待 2033 年方可出售。儘管如此，帳面財富的急劇膨脹，已令馬斯克的 Tesla 持股比例升至約 19.9% 至 20%，進一步鞏固其對公司的控制力。
SpaceX IPO 掀起 2 萬億估值 合併 Tesla 謀萬億帝國
馬斯克行使 Tesla 期權的時機，恰好在 SpaceX 完成 IPO 後約一週。據外電報道，SpaceX 於 2026 年 6 月 12 日完成美國有史以來規模最大的首次公開招股，共籌集 750 億至 857 億美元，上市後估值約達 2.44 萬億美元。
SpaceX 上市賦予了其股份流通性，從而為潛在的 SpaceX 與 Tesla 合股式合併（stock-for-stock merger）提供了必要條件。一旦合併落實，新合併實體將同時擁有：Tesla 的電動車與 AI 自動駕駛技術、SpaceX 的太空運輸及 Starlink 衛星互聯網業務，以及早已於 2026 年 2 月完成合併入 SpaceX 的 xAI 人工智能平台（合併時估值達 1.25 萬億美元）。
根據外電引述市場分析師的估算，若 SpaceX 與 Tesla 合併，新合體的市值或介乎 4 萬億至 5 萬億美元之間；部分中文財經媒體則以更激進的假設估算逾 30 萬億港元，惟此數字目前未獲主流英語投行報告確認。
| 項目 | 數據 | 備註 | 洞察 |
|---|---|---|---|
| Tesla 期權行使數量 | 303,960,630 股 | 源自 2018 年薪酬計劃 | 期權價值源於 Tesla 股價長期升值 |
| 期權執行價格 | 每股 23.34 美元（分拆後） | SEC 申報確認 | 成本極低，升值空間巨大 |
| 行使當日 Tesla 股價 | 約每股 404.66 美元 | 6 月 16–18 日均價 | 股價升幅逾 17 倍於執行成本 |
| 帳面獲利 | 約 1,140–1,160 億美元（約 9,000 億港元） | 以差價計算 | 帳面財富即時膨脹，但鎖定至 2033 年 |
| 馬斯克 Tesla 持股比例 | 約 19.9–20% | 行使期權後 | 進一步鞏固對公司的控制力 |
| SpaceX 上市估值 | 約 2.44 萬億美元 | 2026 年 6 月 12 日 IPO | 股份流通為合併提供貨幣基礎 |
| 合併後估值估算 | 4–5 萬億美元（主流估計） | Wedbush 等機構 | xAI 已入 SpaceX，合併邏輯漸清晰 |
市場押注合併機率 80-90% 分析師看法分歧
據外電引述，Wedbush 分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）公開表示，SpaceX 與 Tesla 合併的可能性高達 80% 至 90%，時間預計在 2027 年初或之前。這一判斷的依據包括：xAI 已先行合併入 SpaceX 樹立了先例、馬斯克的整合策略清晰可見，以及 SpaceX IPO 後股份流通性的確立。
Kalshi 預測市場（prediction market）的最新數據亦顯示，市場對 SpaceX 與 Tesla 在 2027 年 5 月前完成合併的概率估算，已從早前的約 20% 中段水平大幅攀升至 45% 至 55%，顯示市場信心正在升溫。SpaceX 總裁格溫·肖特維爾（Gwynne Shotwell）亦對外表示，未有排除合併的可能性。
然而，反對合併的聲音亦存在。部分分析師指出，兩間公司在業務性質、監管框架及股東結構上差異顯著，強行合併可能產生整合風險，並令個別股東受損。Tesla 現有機構股東亦可能對由 SpaceX 主導的合併條款提出異議，雙方的估值博弈將是最大的談判難點。
Tesla 股價升勢 與馬斯克財富版圖持續擴張
值得注意的是，Tesla 年初至今的股價表現，已使馬斯克的 2018 年薪酬計劃從早年的法律爭議（該計劃曾於 2024 年被特拉華州法院裁定無效，後來在股東重新投票後恢復效力）中華麗翻身。以每股超過 400 美元的現價計算，Tesla 較 2018 年期權執行價溢價逾 17 倍，期權的終極價值遠超當年設計時的樂觀假設。
對市場而言，馬斯克帝國的版圖仍在持續擴張。Tesla 的電動車及自動駕駛業務、SpaceX 的太空商業化收入、Starlink 的全球衛星互聯網服務，以及 xAI 的生成式人工智能平台，無論最終是否合而為一，這一系列資產的協同潛力，已令馬斯克在商業帝國建設上的野心，躍升至新的量級。SpaceX 與 Tesla 合併能否成真，將是未來一至兩年最值得追蹤的全球商業大事之一。
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