【恒指月跌2600點】財爺陳茂波指3000億成交反映資金湧港　股民炮轟高官離地　港股下半年審慎樂觀？

連跌 11 日 月內跌逾 2600 點 觸近一年低位

根據公開市場資料，恒生指數在 2026 年 6 月份共 13 個交易日中，有 11 個交易日錄得下跌，跌幅累計逾 2,600 點。2026 年 6 月 22 日盤中低見 23,444.86 點，為近約一年以來的最低水平，情況之惡劣令市場人士普遍憂慮。

港股的低迷，發生在全球其他主要市場普遍造好的背景之下，令香港資產的相對劣勢更為突出。據報道，美國道瓊斯工業平均指數年初至今累積升幅約近 10%，日本股市年累計升幅更高達約 40%，相比之下，香港恒指年內持續在震盪整理區間徘徊，未能分享到全球資金避險輪動的紅利，令本地投資者大感失落。

市場分析人士指出，港股的近期走勢，受到多重逆風夾擊：中美貿易關係仍存在不確定性、香港本地消費復甦進度緩慢、人民幣匯率走勢承壓，以及外資對中港股市信心有限等因素，令港股在全球視野中持續缺乏吸引力。

財爺論述：成交 3000 億才是港股真正健康指標

面對市場的深度調整，財政司司長陳茂波公開表態，以相對樂觀的角度回應。陳茂波的核心論點是：評論香港股市表現，不應只看指數升跌，而應聚焦於市場深度及流動性指標。他引述港股單日成交額曾達 3,000 億港元（即 3,000 億 = 三千億港元），認為如此龐大的成交量，正反映「資金由四方八面流入香港」，是市場具備活力及吸引力的佐證。

陳茂波並表示，對香港下半年的整體經濟表現持「審慎樂觀」態度，指出第二季度出口數據穩健、零售及飲食業有所改善，以及資產市場整體保持穩定，均是下半年經濟有望逐步回穩的依據。

這一論述的邏輯在於：成交量高意味資金活躍，即使短期指數下行，亦代表市場具備充裕的買賣雙方參與，而非陷入流動性枯竭的低迷狀態。然而，這一詮釋框架，在股民眼中卻顯得難以接受。

股民炮轟：高官離地 平行時空論

陳茂波的表態，在網絡上觸發強烈反彈。不少本地投資者以「高官活在平行時空」形容財爺的論述，認為以成交量高企作為港股健康的指標，是對散戶虧損現實的漠視。

批評者的核心論點在於：高成交量反映的是市場波動性，而非投資者的盈利狀況。當指數持續下跌，成交量大，往往代表大量持倉者在割肉離場，市場情緒恐慌，並非「資金四方八面湧入」的盛景，而更接近「資金奪路而逃」的現實。

社交媒體上，有股民直接對比：「美股年升一成，日股年升四成，港股跌了兩千多點，財爺叫我們看成交量。」這種情緒落差，折射出香港普通投資者與官員宏觀敘事之間的深層溝通鴻溝。

下半年展望：結構性逆風仍重 港股反彈之路崎嶇

撇除情緒化的爭議，客觀分析香港股市的下半年前景，仍需面對一份沉重的逆風清單。

首先，美國聯儲局的政策走向存在不確定性。若聯儲局維持較長時間的高息環境，美元資產的吸引力持續較高，將繼續對港元定息及港股估值構成壓力。其次，中國內地經濟復甦的力度及節奏，仍未見明顯加速，而香港股市的主要組成企業高度依賴內地業務，內地需求的疲弱直接拖累企業盈利預期。

此外，地緣政治風險的長尾效應依然存在。中美關係的深層結構矛盾未見根本性緩解，令部分外資機構在決定是否恢復對港股的配置時，仍保持觀望態度。

陳茂波對下半年「審慎樂觀」的定性，或許在宏觀基本面上有其依據，但對於在恒指跌市中承受實際虧損的個人投資者而言，「審慎」與「樂觀」之間的主次排序，顯然與官方敘事有所不同。港股能否在下半年走出低迷、縮小與全球主要市場的表現差距，仍是 2026 年本港資本市場最值得持續追蹤的核心問題。

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