通用汽車多元發展擴版圖

公司旗下主攻軍工國防業務的通用汽車國防，於6月中旬與美國軍工龍頭之一洛歇馬丁（Lockheed Martin，美股代號：LMT）達成一項新合作，旨在強化美國的製造業與國防工業基礎。這項合作由美國國防部推動。

夥洛歇攻國防領域

根據合作諒解備忘錄，將結合洛歇馬丁國防生產專長，以及通用汽車在高產能商業製造和工程領域的能力，聚焦三大領域發展，包括強化國防供應鏈、提升製造與設計能力，以及評估透過商業製造專業知識與基礎設施擴大產能的機會。
初步工作將包括探索加速生產並應用已獲認證的商業製造方法，以支援國防生產需求。
雙方認為，合作可探索強化國防工業基礎、擴大產能並加速對美國及其盟友的交付能力；目標在短期內制定初步方案。與此同時，合作亦反映美國國防部對產能及供應鏈韌性的需求。

首季經調整EPS升33%

汽車市場競爭激烈，通用汽車第一季收入按年下跌0.9%至436.24億美元，但仍高過市場預期。汽車銷售收入佔393.49億美元，減少1.3%；來自通用金融收入42.75億美元，增加2.8%。
經營溢利下跌12.7%，至29.26億美元；主要受到汽車業務拖累，汽車業務經營溢利減少23.8%，至22.52億美元。純利26.27億美元，下跌5.7%；純利率收窄0.3個百分點，至6%；每股攤薄盈利2.82美元，跌幅15.9%。
不計重整電動車業務因素，經調整除息稅前溢利42.53億美元，增長21.9%；經調整除息稅前溢利率擴闊1.8個百分點，至9.7%。

經調整純利34.3億美元，增長23%；經調整每股攤薄盈利（EPS）增幅33%，至3.7美元，遠高過市場預測2.62美元。
來自汽車業務的經營現金流5.33億美元，較去年同期24.04億美元顯著下降。若果扣除重整電動車業務影響及資本開支，經調整汽車業務經營現金流有12.69億美元，增加56.4%。
首季總銷量129.5萬輛，下跌10.6%；全球市佔率收窄0.5個百分點，至6.2%。
整體北美市場銷量74.3萬輛，下跌9.3%。其中美國市場佔62.6萬輛，減少9.7%；市佔率亦下跌0.7個百分點，至16.5%；但單計銷量，首季仍然是全美第一位。

關稅裁決利好展望預測

亞太、中東及非洲市場45.7萬輛，下跌16.1%；市佔率跌0.5個百分點，至4.2%。當中內地市場佔34.9萬輛，大減21.2%；市佔率6.9%，跌0.7個百分點。
至於南美市場有95,000輛，增加11.8%；市佔率收窄0.1個百分點，至8.8%。當中巴西佔61,000輛，增加8.9%；市佔率下跌0.3個百分點，至9.8%。
管理層調高全年展望預測，料經調整除息稅前溢利介乎135億至155億美元，較原先預測調高5億美元。
主要由於美國法院早前對特朗普的關稅政策裁決，可令關稅開支減少；預計全年總關稅開支會由原先30億至40億美元，降至25億至35億美元。

不過，最新的汽車業務經營現金流預測介乎168億至208億美元，低於之前的190億至230億美元；經調整汽車業務經營現金流預測則維持90億至110億美元。
全年純利預測，由原先的103億至117億美元，修訂為99億至114億美元；每股攤薄盈利10.62至12.62美元。料經調整每股攤薄盈利11.5至13.5美元。

瑞銀予目標價102美元

瑞銀維持給予通用汽車「買入」評級，目標價維持102美元（見圖表）。美國總統特朗普早前表示，通用汽車旗下部分工廠，將用於生產武器，包括導彈系統。
雖然通用汽車在美國國防領域的角色仍未清晰，但其強大製造能力肯定大派用場，而旗下通用汽車國防已開始向美國政府供應車輛。

另外，通用汽車與Peak Energy建立戰略合作夥伴關係，共同開發及部署用於電網儲能的鈉離子電池。顯示出公司有意藉多元發展，降低對單一汽車行業的依賴。