【長鑫存儲暴漲470%】市值超工商銀行成A股一哥　SK海力士美光同步遭拋售

中國記憶體晶片廠商長鑫存儲（CXMT）周一（27日）在上海證券交易所科創板掛牌上市，發行價為每股8.66元人民幣，開盤報49.50元，升幅逾470%，盤中一度衝高至55.03元、升幅曾達535%。上市首日，長鑫存儲市值飆升至約3.3萬億元人民幣，超越中國工商銀行的2.76萬億元，成為全中國資本市場市值最高的上市公司。消息刺激下，美股主要記憶體股同步遭遇沽壓，SK海力士美國存託憑證（ADR）股價跌穿招股價，SanDisk、美光科技及西部數據等股份亦同步大跌。

【上市盛況】基礎集資近580億 打破科創板紀錄

據市場資料，長鑫存儲今次首次公開招股基礎集資規模約579.19億元人民幣，若計及超額配售權（俗稱「綠鞋機制」）全數行使，總集資額最高可達666.07億元人民幣，刷新科創板成立以來最大規模IPO紀錄。是次上市吸引大批散戶資金追捧，超額認購倍數逾200倍，反映市場對記憶體晶片國產化題材的熾熱程度。有大行分析並將目標價設於116元人民幣水平，意味較發行價仍有逾十倍潛在上升空間，理據包括預期長鑫存儲全球動態隨機存取記憶體（DRAM）市佔率，將由現時約10%提升至2028年底約18%，年產量亦有望增長四成以上。

【骨牌效應】SK海力士美光遭沽壓 供應過剩憂慮升溫

長鑫存儲一戰成名的背後，是市場對記憶體晶片供應過剩的憂慮迅速升溫。受消息影響，SK海力士美國存託憑證股價一度下跌約6%至8%，報約145美元，較今年較早前上市時每股149美元的招股價為低。同時，SanDisk股價急挫約12%，美光科技下跌約5%，西部數據亦挫約7%。分析指出，市場擔心中國記憶體晶片廠商產能急速擴張，長遠或壓低全球供應鏈價格，而長鑫存儲亦已被視為全球第四大DRAM生產商，市佔率約7.67%，僅次於三星、SK海力士及美光。惟上述美股此前年初至今升幅巨大，部分股份年內累升逾兩倍甚至五倍，是次回調亦被部分分析認為屬正常獲利回吐。

【市場焦點】國產替代提速 全球供應鏈格局待重塑

今次事件某程度反映，中國半導體「國產替代」的進程正在加速。據市場資料，長鑫存儲今年首季錄得約354.3億元人民幣經營溢利，一改去年同期虧損局面，主要受惠於人工智能基建帶動記憶體合約價格急升，今年首季動態隨機存取記憶體合約價按季升幅一度高達93%至98%。不過，亦有分析持審慎態度，指長鑫存儲目前仍未具備極紫外光（EUV）光刻技術支援，先進製程能力與三星、SK海力士等龍頭仍有一定差距，其估值狂飆能否持續，仍待觀察。

一邊是中國記憶體新貴市值一夜超越百年老牌銀行，一邊是美股記憶體板塊應聲下挫，這場資本市場的兩極反應，正好折射出全球晶片供應鏈重心正面臨重新洗牌的關鍵時刻。長鑫存儲能否將「概念炒作」轉化為「實質產能」，以及美韓龍頭廠商將如何應對新競爭者衝擊，將是未來一段時間市場焦點所在。

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