【藥明康德絕地翻身】美法院阻列中國軍企名單　股價彈近五年高位　客戶棄單風波暫緩解

美國一名聯邦法官周五（8月7日）批出臨時禁制令，暫時阻止國防部將中國醫藥研發外包（CRO）巨頭藥明康德列為「中國軍事公司」。消息一出，藥明康德股價應聲上揚，盤中一度急升7.7%，觸及近五年高位，收市升4.2%，報人民幣161.34元。自今年6月9日被貼上「軍企」標籤以來，股價已由當日盤中低位人民幣88.32元反彈近83%。

華府亮劍：軍企名單如何令客戶接連抽身

事件源於美國國防部今年6月9日將藥明康德加入所謂「1260H」名單——即根據《2021財年國防授權法》第1260H條款編製、涉嫌與中國軍方有聯繫的企業清單。名單雖非直接制裁，但企業一旦上榜，往往被視為與美方業務往來的高風險警號。有報道指，藥明康德的部分客戶及供應商在名單公布後隨即取消合約、終止長期合作關係，並將業務轉移至競爭對手，公司隨即於6月中提告，並於6月底進一步向法院申請臨時禁制令，要求暫緩執行有關designation。

法官拆解：「猩紅色標記」與站不住腳證據

負責審理此案的美國哥倫比亞特區聯邦地區法院首席法官博斯伯格（James Boasberg），在判詞中形容「軍企」標籤如同一個「猩紅色標記」，向市場傳遞清晰訊號——遠離這家公司。他認為藥明康德已初步證明，國防部的認定「屬武斷且反覆無常」，官員在審視相關證據時「一再錯誤解讀」，當中涉及一個具中國國資背景的基金、多間中國高校，以及一間具軍方背景醫院的關聯資料，論證未足以支持將公司定性為軍企。

市場即時反應：股價彈近五年新高

裁決消息傳出後，藥明康德股價隨即造好，盤中最多上升7.7%，創近五年新高，全日收升4.2%，報人民幣161.34元，較6月9日名單公布後的盤中低位人民幣88.32元，累計反彈近83%。市場人士普遍將今次升勢，解讀為投資者對訴訟前景轉趨樂觀的即時反應，惟禁制令屬臨時性質，訴訟本身仍在進行中，最終結果仍有變數。

一場未完官司：禁制令背後變數

是次裁決僅屬臨時禁制令，暫時阻止國防部在訴訟審結前執行有關認定，並非最終判決。藥明康德在聲明中表示，裁決令公司在訴訟期間，得以擺脫錯誤認定帶來的即時不利影響，並強調營運「完全維持正常」。國防部發言人則以「不評論進行中的訴訟」回應，未有透露會否提出上訴或尋求推翻禁制令。有分析認為，事件亦反映美方近年頻繁使用「軍企名單」作為對華科技及生物醫藥企業施壓工具的做法，其認定標準是否經得起司法覆核，將是後續焦點。

藥明康德今次的絕地反彈，某程度上反映市場對「軍企名單」認定機制本身存在爭議早有預期。惟禁制令始終屬臨時措施，訴訟過程隨時橫生變數，國防部亦未排除上訴或重新提出認定的可能。對於長期依賴海外客戶的中國生物醫藥外包產業而言，這場官司的最終走向，恐怕仍要持續一段時間才能塵埃落定。

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