【140周年派特別息】九倉少賺91%基礎盈利跌17%！每股共派0.4元 拆局內地收租與物流現況

業績速覽：重估虧損拖累純利 慶周年派特別息

九倉上半年總收入按年下跌 6% 至 53.44 億元，營業盈利減少 11% 至 23.54 億元，每股基本盈利為 0.02 元。
雖然純利受非現金性質的物業重估虧損顯著拖累，但集團手頭現金與財政結構維持穩健，適逢成立 140 周年里程碑，管理層選擇以特別股息回饋股東，令每股派息總額由去年同期的 0.2 元增加一倍至 0.4 元。

派發特別股息反映管理層在業務面對逆風之際，仍意圖透過資本管理（Capital Management）穩定市場信心。物業重估虧損屬於賬面未變現項目，並未即時影響現金流；但基礎盈利下跌 17%，則反映出實體租務、物流及投資組合的現金流回報正承受實質壓力。

業務板塊拆解：內地收租與物流面臨雙重逆風

細分各業務板塊，九倉上半年在不同領域表現分化明顯：

• 投資物業（收租）： 收入及營業盈利分別錄得 23.11 億元及 15.1 億元，折算港元後與去年相若；惟若以人民幣計算，由於內地零售及寫字樓租金持續偏軟，兩者均下跌 3%。
• 物流業務： 收入維持在 10.73 億元，但營業盈利下跌 19% 至 1.11 億元。主要受業務組合變動及毛利差異影響，加上本港及周邊港口的地區競爭持續激烈。集團預計將於下半年展開新業務以應對競爭。
• 投資業務： 營業盈利大跌 41% 至 5.93 億元，主因先前出售部分投資組合後，導致相關股息收入減少。
• 酒店與其他： 酒店收入上升 4% 至 3.23 億元，營業虧損由去年同期的 1,100 萬元顯著收窄至 400 萬元。其他業務營業盈利暴增 80% 至 2.61 億元，主要受惠於高息環境帶來的利息收入增加。

前瞻與風控：地緣政治陰霾與內地房企轉型

展望下半年，九倉對宏觀經濟前景保持審慎态度。
集團指出，全球經濟仍受地緣政治緊張、能源價格波動、通脹及美息走向等陰霾籠罩。香港方面，中央政府收緊對外直接投資（ODI）法規，為本港住宅市場添變數。內地方面，科技與 AI 發展迅猛，但房地產市場仍處於停滯困境，需要持續性改善方能重建市場信心。集團將繼續維持財政穩健，靈活應對消費趨勢變化。

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