【輝達業績震散市場】收入按年翻倍　AWS加碼200萬GPU｜2028財年指引增七成遠超預期

晶片巨擘輝達公布最新一季業績，收入達962億美元，按年增長約106%，較去年同期翻逾一倍，遠超市場預期的約922億美元。集團高層在電話會議上透露，亞馬遜旗下雲端服務AWS將額外部署200萬塊輝達圖像處理器，涵蓋新一代Blackwell Ultra及Rubin系列產品。受需求持續加速帶動，輝達首度就下一財政年度提供指引，預料收入將按年增長約70%，遠高於分析員原先預計的約44%至45%增幅。消息刺激輝達股價在市後延長交易時段一度顯著彈升。

【業績大爆冷】收入按年翻倍甩開預期

公開財務數據顯示，輝達截至7月底止季度收入達962億美元，按季增長約18%，按年增長逾一倍，遠高於市場原先預計的922億美元左右。當中數據中心業務收入達約890億美元，按年勁升約117%，佔集團總收入超過九成，成為業績增長的最主要引擎。集團非美國通用會計準則每股盈利約2.22美元，同樣高於市場預期區間。集團同時公布下一季度收入指引約1,080億美元，意味增長動力未見放緩迹象。管理層在會後電話會議中形容，目前客戶對算力的需求遠超公司實際可交付的產能，反映供應仍然是主要瓶頸而非需求不足。

【AWS加碼落單】200萬塊GPU彌補產能缺口

集團高層透露，亞馬遜雲端服務AWS將於未來一至兩個財政年度額外部署200萬塊輝達圖像處理器，當中包括新一代Blackwell Ultra、Rubin及Rubin Ultra系列產品，並涉及新一代中央處理器及網絡技術整合。今次加碼距離AWS在今年較早前一次逾100萬塊GPU的部署承諾，僅相隔約五個月，反映原有產能已提早用盡，需求擴張速度超出雙方原先規劃。是次合作範圍亦延伸至基礎設施層面，包括新一代中央處理器與雲端伺服器機架技術整合，以及網絡連接架構的優化升級，令運算集群的擴展效率進一步提升。管理層強調，是次合作亦包括擴大對集團旗下開源模型於雲端平台的技術支援，並涵蓋企業級人工智能開發工具的深度整合，顯示雙方合作已由單純硬件採購，延伸至軟件生態與應用層面。

【指引震散市場】增長預期遠超分析員估算

市場焦點落在集團首度為下一財政年度提供的正式指引之上。管理層預計，2028財政年度收入將按年增長約70%，若以此增速推算，全年收入規模有機會達到約6,900億至7,000億美元水平，較分析員原先模型高出逾1,000億美元。集團財務高層在會後解畫指出，該增長指引其實已屬「受產能制約」下的保守估算，客戶實際需求遠高於此。管理層並主動回應市場對「循環融資」模式的憂慮，透露集團對外部客戶的最高擔保承擔金額約1,085億美元，另涉及對前沿人工智能實驗室投資近500億美元，並強調相關投資風險可控。受消息刺激，輝達股價在市後延長交易時段一度彈升逾4%至5%不等，翌日交易時段升幅一度擴大至近9%，創逾一年多以來最大單日升幅。市場對「AI泡沫論」的質疑聲音，短期內似乎未能壓抑資金追捧算力龍頭的熱情，惟供應鏈毛利率能否同步跟上需求擴張速度，仍值得持續留意。

【成本壓力浮現】毛利率下調惹關注

在亮麗業績背後，集團同時透露成本端出現一定壓力。管理層預告，第四財政季度毛利率將回落至約71%至72%水平，主要受記憶體等關鍵零部件價格上漲影響，較此前市場預期為低。與此同時，集團季內經營收入約637億美元，按年增長約124%，淨利潤約597億美元，按年增長約126%，兩者升幅均高於營收增速，反映規模效應仍在發揮作用。分析員普遍認為，短期毛利率回調屬供應鏈價格波動的正常現象，惟若記憶體等零件短缺情況持續惡化，未來數季的盈利能見度或將受到一定考驗，是投資者評估整個人工智能硬件產業鏈時不可忽略的變數。

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