永旺蝕2.75億見紅 核數師示警持續經營　仍獲日本母企強力支持　大灣區下半年照開3超市

永旺（香港）百貨有限公司（股份代號：984）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，期內錄得虧損港幣274,522,000元，較去年同期擴大逾兩成，每股虧損91.92港仙，董事會不建議派發中期股息。更值得留意的是，公司核數師在中期業績中明確提請股東垂注，集團的持續經營能力存在重大不確定性，惟集團同時透露，下半年將按原定計劃在大灣區開設三間AEON超級市場，繼續擴大內地版圖。一邊是核數師公開質疑公司能否持續營運，一邊是母企承諾兜底、擴張時間表絲毫不變，這份中期業績單，正好將永旺香港目前財務結構的矛盾與依賴，攤在陽光下。

【核數師罕有示警】重大不確定性　流動負債淨額近20億

根據中期業績公告披露，永旺核數師以強調事項方式提請關注，指集團於報告期內錄得虧損港幣274,522,000元，較去年同期虧損港幣226,372,000元進一步擴大，本公司擁有人應佔虧損則為港幣239,003,000元（去年同期：港幣217,394,000元），每股虧損91.92港仙，董事會亦不建議派發中期股息。集團經營活動及租賃負債相關現金流出淨額達港幣177,911,000元，而截至2026年6月30日，集團流動負債淨額高達港幣1,995,773,000元，即接近20億港元。核數師認為，上述情況顯示存在重大不確定性，可能對集團持續經營的能力構成重大懷疑。翻查資料，永旺2025年度全年業績核數師已就同一議題發出強調事項，反映有關疑慮並非單一期間的偶發情況，而是持續逾一個財政年度的結構性財務壓力，亦是市場對這份中期業績最關注的焦點。

【冰火兩重天】香港蝕幅收窄　內地虧損反而擴大

分部數據顯示，集團兩大市場表現呈現明顯反差。香港業務虧損按年收窄27.7%至港幣117.2百萬元（去年同期虧損162.0百萬元），管理層指提前終止九龍城店租約雖對收益造成一定負面影響，但商品改革及費用結構優化令香港業務盈利能力持續改善。相反，中國內地業務虧損由去年同期的港幣66.1百萬元大幅擴大至146.0百萬元，成為拖累集團整體業績轉差的主要原因，反映內地零售競爭及消費結構調整帶來的壓力仍未消退。集團兩地收益合共港幣3,859,506,000元，按年輕微下跌，當中香港業務收益佔約港幣1,773,972,000元，中國內地業務收益則為港幣2,085,534,000元，兩地規模相若但虧損走勢完全相反，反映集團上半年整體業績轉差，主要由內地市場拖累。集團管理層在業績展望中指出，隨着上半年完成收購廣東永旺餘下股權並實現全資持有，將進一步整合華南及廣東業務，藉此提升營運效率及規模效益，作為未來扭轉內地虧損的主要方向。

【母企兜底】AEON Co., Ltd.承諾持續支持　擴張未見煞車

面對核數師的重大不確定性警示，永旺董事會表示已審慎考慮集團營運資金需求，並審閱管理層編製的未來至少十二個月現金流量預測，當中的關鍵假設，是集團直接及最終控股公司AEON Co., Ltd.將提供持續支持，包括延長償還集團內相等於港幣787,471,000元的借款，以及提供額外充足財務資源，讓集團可繼續營運及償還到期債務。換言之，永旺香港能否撐過這段財務緊絀期，很大程度取決於日本母企的意願及能力，而非單靠集團自身業務造血。這種依賴母企輸血的財務結構，亦是核數師今次提請股東特別垂注的核心原因。與此同時，集團披露2026年投資計劃下半年總資本開支約為港幣64.1百萬元，用於開設新店、改裝店鋪及升級資訊科技系統，當中包括在大灣區（珠海、佛山及廣州）開設三間AEON超級市場，以完善重點區域零售網絡覆蓋，並持續優化商品及商戶組合、提升自家品牌佔比及深化成本管控。分析認為，母企在明知子公司持續經營存疑的情況下仍願意兜底並支持擴張，某程度反映其對大灣區長線布局的策略重視程度，高於短期帳面虧損的考量，但若香港及內地業務未能同步扭虧，這種「越蝕越擴張」的模式能否持續，仍是投資者及供應商需要密切關注的風險點，亦是日後每季業績公布時市場檢視的重點。

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