美伊爆衝突成導火線 金價強勢重登4,600美元關

推動本輪金價反彈的導火線之一，源於美國財政部宣布將主動買入長期國債，旨在降低市場整體借貸成本。
此舉顯著強化了市場對政策干預債市及名義利率被壓低的預期，令貨幣貶值交易再度升溫。
與此同時，地緣政治局勢亦提供了強勁助推力。伊朗方面表示將針對美國擴大經濟制裁採取報復行動，美方則宣稱新一輪制裁將徹底切斷伊朗的經濟生命線。德黑蘭方面，相信其主要貿易夥伴將會抵制華盛頓的施壓，市場風險情緒急劇回擺，進一步刺激金價扶搖直上。

財政赤字激增避險回流

隨著美國國家債務規模於上週正式突破40萬億美元大關，投資者對美國財政可持續性的擔憂顯著升溫，金價與白銀價格因而同步走強。

市場參與者開始解讀，若官方更積極地介入債券市場並對長端國債孳息率進行更激進的壓制，美匯指數走弱的預期將會大幅增強，黃金在該類宏觀環境下往往最為受益。
惟從短期市場反應來看，美國財政部長貝森特構想中的債券回購計劃，目前對孳息率曲線長端的壓制效果依然有限。
最新數據顯示，美國30年期國債孳息率維持於5.23厘附近；10年期國債孳息率則約為4.7厘。
此外，有報道指出，美國財政部或動用一般賬戶（TGA）中接近10,000億美元的資金，為購債計劃提供資金彈藥，這亦強化了市場對政策工具箱仍具備充足操作空間的想像。

然而市場並非單向樂觀，國際能源價格走高正重新推升通脹疑慮，可能成為金價後續升勢的潛在掣肘。
由於煉油裂解價差與原油價格同步飆升，部分市場觀點認為，現時仍不能排除美國聯儲局重新加息的可能性。
原油價格衝擊若持續發酵，將顯著抬升市場的通脹預期，使未來的利率路徑再度變得充滿不確定性。
即便短線出現戰術性超買跡象，在高利率風險依然存在的情境下，金價長線依然有望維持強勢。主因在於黃金被市場視為最純粹的貨幣貶值對衝工具，同時也是政策干預下，相對乾淨的避險標的。
從技術形態觀察，金價已順利突破4,545美元的關鍵阻力位，並進一步測試4,600美元的阻力區間。預測短期內或會出現技術性回吐，讀者宜留意本週收市能否守穩4,545美元支持位，這將直接決定黃金的升勢會否放緩。

現時預測黃金短線交易區間介乎4,545美元至4,794美元。下方重要支持位參考4,462美元及4,380美元；上方重要阻力位則看4,796美元及4,846美元。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師