【海底撈家族閃電減持】折讓6.7%沽2.59億股套現27.5億　股價曾插12%　大摩指或涉信託徵稅

海底撈（06862）聯合創辦人、董事長兼行政總裁張勇的妻子舒萍，透過家族信託持股實體大手減持公司股份，觸發市場震動。公開資料顯示，海底撈今日市前錄得約2.59億股大手成交，每股作價10.62元，較上日收市價11.38元折讓約6.7%，涉資高達27.5億元。消息一出，海底撈股價急插，早段一度低見10元，跌幅擴大至12.1%，之後跌幅略為收窄，半日收報約10.3元，跌幅仍達9.49%，成交額逾33億元。

【意外沽貨】大摩：張勇5月才剛增持

今次減持最令市場意外的，是時間點與創辦人本人近月的動作背道而馳。

摩根士丹利分析師Hildy Ling在報告中指出，對今次減持感到意外，原因是張勇今年5月曾以每股13.39元增持1,130萬股，屬逆市加碼之舉。時隔僅約四個月，其妻子舒萍卻透過家族信託持股實體大手沽貨，套現規模遠超5月增持金額。大摩報告認為，此舉短期內或對市場情緒造成壓力，直至投資者重拾對公司盈利前景的信心，但報告仍維持對海底撈的正面評級。市場人士普遍認為，創辦人夫婦一買一沽的反差動作，才是今次消息最惹關注之處。

【減持規模】佔已發行股本4.6%　自由流通12.2%

從持股結構看，今次減持並非小數目。

今次減持的2.59億股，相當於海底撈已發行股份總數約4.6%，佔公司自由流通股份比例約12.2%，佔張勇與舒萍家族合計持股量約9%。根據海底撈今年5月的公告，張勇及舒萍透過信託合共持有海底撈超過50%股份，屬絕對控股地位。即使今次減持完成，家族仍持有公司逾四成股權，未至於影響控股權，但市場仍需消化短期內大手沽貨對股價及流通量帶來的壓力。

【背後推手】離岸信託徵稅新規　舒萍身家32億美元

減持的時間點，恰巧與內地稅務政策的重大調整重疊。

有分析指出，今次減持正值內地當局向居民的離岸信託收益徵稅20%的新規推出之際，內地相關部門要求稅務居民須在限期內申報並結清透過離岸信託累積的財富相關稅項。市場人士估計，家族透過信託沽貨套現，或與應付新增稅務負擔或調整信託架構安排有關，惟公司方面強調此次減持純粹出於資金需求及財務安排，與業務營運無關。據富豪資產統計數據顯示，舒萍個人淨資產約為32億美元，是內地餐飲業具代表性的女性富豪之一。海底撈近年積極拓展海外市場及多品牌策略，此次家族層面的資本運作，亦令市場重新審視大股東長遠的持股意向。

對投資者而言，今次事件提供了兩個層面的觀察角度。一方面，大手減持配合折讓沽貨，短期內對股價及市場情緒構成壓力，加上分析員形容「意外」，反映即使機構投資者亦未能完全預判大股東的資金動向；另一方面，家族仍持有逾四成股權且維持控股地位，減持規模相對整體持股比例有限，屬階段性套現而非撤資訊號。投資者宜留意海底撈後續營運數據及管理層表態，判斷此次減持是否純屬個人理財考量，抑或反映更深層的財務或稅務壓力。

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