【海底撈家族閃電減持】舒萍沽2.59億股套現27.5億　股價曾插12%　大摩指或涉內地信託徵稅新規

海底撈（6862）控股股東集團成員SP NP Ltd於9月8日透過大宗交易，以每股10.62港元的價格出售2.59億股股份，較前一日收巿價折讓約6.7%，佔公司已發行股份總數約4.65%，套現金額超過27.5億港元。消息一出，海底撈股價應聲受壓，9月9日盤中一度暴跌逾12%，低見約10港元，其後收窄跌幅，收巿報10.34港元，全日仍跌9.14%，創下四年半以來盤中新低，市值單日蒸發約576億港元。

老闆娘出手：家族信託幕後操盤

今次減持的主角並非海底撈創辦人兼董事長張勇本人，而是透過其太太舒萍設立的家族離岸信託架構進行。公開資料顯示，出售股份的實體SP NP Ltd，由瑞瑞士銀行旗下信託公司UBS Trustees（B.V.I.）Limited以Rose Trust受託人身份全資擁有，而Rose Trust正是舒萍為本人、張勇及家族利益而設立的全權信託。減持完成後，控股股東集團持股比例降至約45.49%，仍遠超30%的控權門檻，公司強調控股股東對集團的控制權及管理維持不變。海底撈方面其後發出聲明，指今次出售「純粹出於其自身資金需要及財務安排」，屬股東層面的個人事務，與集團的業務、營運、財務狀況或發展前景概無任何關係，SP NP Ltd亦表示對集團的業務前景、增長潛力及長期價值依然充滿信心。

「先買後賣」惹關注：大摩都話意外

令市場最意外的，是這次減持發生的時間點。據報道，張勇今年5月才以每股13.39港元增持1135萬股，短短四個月後家族便轉為大手沽出逾2.5億股，套現金額相當於張勇及舒萍夫婦自公司上市以來所收取股息的三成以上。有大行分析師形容今次減持「令市場感到意外」，指出短期內家族持股由「先買後大賣」急速轉向，難免令投資者揣測背後是否另有內情，而非單純如公司聲明所言只是個人資金安排。截至目前，海底撈今年以來股價已累積顯著跌幅，是次減持消息無疑進一步打擊投資者信心。

時機敏感：離岸信託稅務新規90日大限

市場普遍猜測，今次減持與內地稅務新規收緊不無關係。內地財政部、國家稅務總局於今年7月24日聯合發布《關於離岸信託個人所得稅有關事項的公告》（財政部 稅務總局公告2026年第21號），首次系統性明確中國稅務居民透過離岸信託累積財富的個人所得稅徵收規則。根據公告，居民個人於2023年1月1日至2025年12月31日期間，將財產裝入離岸信託而應繳未繳的稅款，須在公告實施之日起90日內申報並補繳，暫不加收滯納金，相關所得統一按20%稅率徵收。由於Rose Trust正正是舒萍透過離岸信託架構持有海底撈股份的載體，市場憂慮今次大手減持，或與趕及在90日過渡期內籌措資金補稅有關，惟公司及大股東方面並未就此正面回應。

新加坡國籍舊事重提：移居猜想再起

另一個令市場浮想聯翩的因素，是張勇與舒萍夫婦的國籍背景。公開資料顯示，兩人早於2018年海底撈在港交所上市前的招股文件中，國籍已列為新加坡，翌年更一度以巨額身家登上新加坡首富之位。今次減持消息傳出，適逢內地新一輪出入境管理規定將於9月15日起正式施行，新規對出境審批、風險勸阻及國家安全相關限制均有所收緊，令部分市場人士猜測今次套現是否與夫婦二人潛在的資產轉移或移居部署有關。不過，截至目前並無官方或權威消息證實兩者存在直接關聯，相關說法仍停留在市場揣測層面，投資者宜審慎看待，不宜將時間上的巧合直接等同因果關係。

從5月增持到9月急沽，海底撈家族這一連串動作，究竟是純粹的個人理財部署，還是另有時間表在背後推動，目前仍是市場未解之謎。稅務新規的90日大限、國籍舊事與出入境新規生效日的巧合，令投資者難免多加聯想，但截至發稿，官方說法依然是「個人資金需要」，往後大股東是否再有進一步動作，將是觀察海底撈股價能否止跌回穩的重要指標。

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