【AI巨頭上市戰】Anthropic 敲定 10 月赴 Nasdaq　估值直逼 2 兆美元　OpenAI 同期暫緩上市

人工智能初創公司 Anthropic 據報已敲定計劃於 10 月在 Nasdaq 掛牌上市，市場消息指其估值目標直逼 2 兆美元，集資規模最高可達 1,000 億美元，一旦成事將超越今年 6 月太空探索公司 SpaceX 創下的 863 億美元集資紀錄及 1.77 兆美元估值，成為歷來規模最大的新股上市。與此同時,競爭對手 OpenAI 行政總裁 Sam Altman 公開表示,現時是「不智」的上市時機,直言 2026 年不會上市,計劃最快押後至 2027 年才重新考慮,兩大 AI 龍頭在上市步伐上呈現截然不同取態。

敲定 Nasdaq　路演最快 10 月中

消息指 Anthropic 已揀定 Nasdaq 作為上市地點,籌備工作正按計劃推進。招股書預計於 9 月底公開,投資者路演最快於 10 月中旬展開,整個上市進程將趕及在 11 月美國中期選舉前完成。若以 Nasdaq 掛牌,將是今年第四間於該交易所掛牌的美國大型新股,此前 SpaceX 亦是於 Nasdaq 完成歷來最大規模上市。不過消息同時提醒,目前估值與集資金額仍在內部討論階段,尚未正式敲定,若市況逆轉或監管審批需時較長,10 月的目標時間表仍有機會延後。

估值直逼 2 兆美元　營收增長成關鍵籌碼

市場消息指,Anthropic 目標估值最高可達 2 兆美元,較其今年 5 月完成新一輪融資後約 9,650 億美元的估值,幾乎是倍升水平。支撐如此高估值預期的,是其近月年度化營收增長速度。據報道,Anthropic 的年度化收入運行率已升穿 650 億美元,較去年底的水平大幅增長逾 7 倍,部分投資者更預期,今年全年收入有機會達到 1,000 億至 1,200 億美元水平。集資方面,消息指公司有意籌集最多 1,000 億美元新資金,規模足以與 SpaceX 早前上市集資額看齊甚至超越。另外,Anthropic 早前亦已敲定一筆規模達 150 億美元的循環信貸額度,為上市前的資金部署鋪路。

OpenAI 臨門急剎車　Altman 稱安全顧慮未解

就在 Anthropic 上市步伐加快之際,原本同樣被視為熱門上市候選的 OpenAI,卻在同一星期宣布暫緩計劃。OpenAI 行政總裁 Sam Altman 公開表示:「考慮到目前安全議題上正在發生的種種情況,現階段上市會是不智的時刻」,並明確排除 2026 年內上市的可能性,直言最快要到 2027 年才會重新考慮相關安排。Altman 強調公司未有感受到要盡快上市集資的壓力,現階段更希望聚焦於模型安全與對齊等議題,並期望業界及監管機構可以先就安全標準達成更多共識。值得留意的是,Anthropic 行政總裁 Dario Amodei 亦在同一星期公開呼籲業界放慢提升 AI 能力的步伐,顯示兩間龍頭公司在商業擴張與安全論述上,罕有地出現同步表態。

兩雄上市步伐分歧　資本市場承受力受考驗

分析指出,Anthropic 若果真的落實規模達 1,000 億美元的集資,將會是對美股資本市場承接力的一大考驗,亦有機會令 OpenAI 日後真正上市時,面對資金分流、估值承壓等挑戰。今年以來,美股新股市場已多次見證破紀錄集資個案,除 SpaceX 之外,韓國記憶體大廠 SK Hynix 亦於 7 月完成 265 億美元規模的上市,今年至今整體新股集資總額(不計特殊目的收購公司)已突破 1,606 億美元。市場人士認為,Anthropic 選擇在中期選舉前完成上市,某程度上是希望把握市場情緒仍然亢奮的窗口期,避免夜長夢多。

對於兩間 AI 龍頭一快一慢的上市取態，市場解讀不一：有意見認為 Anthropic 是希望在競爭對手仍未上市前搶佔資本市場焦點；亦有意見認為 OpenAI 押後上市，反而是審慎迴避現時偏緊的監管審視環境。無論如何，Anthropic 目前仍未有正式提交上市註冊聲明，最終估值、集資規模與掛牌日期仍有機會因應市況及監管進度而調整，最終結果仍需視乎未來數週的招股書內容與市場反應而定。

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