【加密監管法案觸礁】參議院49對50否決Clarity Act　4共和黨跳船　比特幣Coinbase應聲插水

美國參議院周二（15日）就《數字資產市場結構清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，簡稱Clarity Act）的動議程序性表決，結果以49票贊成、50票反對，未能跨過打破阻撓議事所需的60票門檻，法案闖關失敗。民主黨46名在席議員全數投下反對票（另有1名議員缺席未有投票），共和黨陣營亦有4人「跳船」，令原本被市場視為大概率過關的法案意外觸礁。消息一出，比特幣及多隻加密貨幣概念股應聲下挫，反映市場此前確實押注監管框架有望落實。

【一票之差】60票門檻只差11票　半年談判一鋪清袋

Clarity Act旨在為數字資產劃分聯邦層面的監管框架，將現貨市場的監管職能在證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間釐清分工，同時設立發行人及交易平台的註冊要求，並加強反洗錢相關規定。官方資料顯示，法案文本歷經多輪修訂，篇幅已增至逾600頁，共和黨領導層更於表決前一個周日臨時加入新的道德操守條款，試圖回應民主黨對官員藉加密貨幣牟利的疑慮。惟修訂最終未能扭轉局面，程序性表決僅得49票支持，較60票門檻足足少11票，意味法案在本屆國會的推進進程暫告一段落。

【共和黨臨陣倒戈】3票基於實質反對　1票暗藏「留返後着」

值得留意的是，反對票並非全數來自民主黨陣營。共和黨參議員Susan Collins（緬因州）、Josh Hawley（密蘇里州）及Jerry Moran（堪薩斯州）投下反對票，據報道三人分別對法案內社區銀行受穩定幣孳息衝擊、農民貸款受限等條文有實質保留。至於北卡羅來納州共和黨參議員Thom Tillis，則屬程序性「轉軚」——他在表決尾段改投反對票，目的是取得程序資格提出動議要求重新表決，藉此為法案保留「翻身」空間，而非真正否定法案內容。消息指，共和黨資深議員Cynthia Lummis此前曾在表決前力陳法案重要性，呼籲同僚支持，惟未能扭轉局面。

【市場急跌】比特幣挫近4%　Coinbase單日蒸發一成市值

法案闖關失敗消息傳出後，加密貨幣及相關美股概念股同步受壓。比特幣一度跌近4%，報約7.6萬美元水平；以太幣跌幅更達5%以上。美股方面，加密貨幣交易平台Coinbase股價一度急跌逾一成；穩定幣發行商Circle股價跌幅逾一成；比特幣儲備概念股Strategy（前稱MicroStrategy）跌逾5%；網上證券平台Robinhood亦跌逾3%。市場人士普遍解讀，是次表決結果反映投資者此前對監管利好定價過於樂觀，一旦落空即觸發獲利回吐及風險重估。

【行業前路】立法一鋪清袋　監管戰場轉向SEC及CFTC

Clarity Act是美國國會史上最接近落實的加密貨幣市場結構立法，其觸礁意味行業年內透過國會確立聯邦監管框架的希望大幅降低。消息指，加密貨幣行業組織雖然對表決結果表達失望，形容是「美國企業、消費者及國家競爭力的錯失機會」，但同時強調會繼續推動數字資產監管進程。分析人士則指出，是次挫敗未必代表「結構性利淡」，因為比特幣現貨的商品屬性早已透過其他監管實踐相對確立，行業重心料轉向SEC及CFTC等監管機構的行政層面博弈，而非單靠國會立法一次過解決。

Clarity Act今次僅屬程序性表決觸礁，並非法案正式壽終正寢——Thom Tillis保留的動議重新表決空間，理論上仍為法案留一線生機。但民主黨與部分共和黨議員的反對理由涉及條文實質分歧，短期內能否彌合仍是未知數。對加密貨幣行業而言，聯邦立法明朗化的時間表再度延後，監管博弈焦點勢將轉移至SEC、CFTC等機構層面，最終能否為行業帶來清晰規則，仍需視乎後續政治角力如何發展。

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