【金銀遭血洗失守4000美元】現貨金插近3%創一年新低　銀價暴挫逾5.5%　科技股拋售潮拖累避險資產

全球貴金屬市場遭遇顯著拋售，現貨黃金價格單日急跌近3%，低見每盎司3,891.23美元，同時失守4,000美元心理關口及3,900美元關鍵支持位，創下2025年10月以來最低水平，並刷新2026年以來低位，正面臨連續第二個月錄得跌幅。現貨白銀跌勢更急，單日顯著下挫逾5.5%，低見每盎司49.028美元，是近11個月以來首次跌穿50美元關口。這場金銀「雙殺」正值環球金融市場避險情緒急速升溫之際，市場資金流向正經歷一次罕見的結構性轉變。

金銀雙殺 關鍵價位全線失守

是次貴金屬拋售涵蓋金、銀以至其他工業用貴金屬。現貨黃金由高位急挫，單日跌幅接近3%，低見每盎司3,891.23美元，較今年1月高位累計回落約三成，正式失守4,000美元及3,900美元兩個關鍵價位，創下2025年10月以來最低水平。黃金價格現正處於50日、100日及200日移動平均線之下，相對強弱指數（RSI）逼近超賣區間。現貨白銀同樣受到沽壓，單日急跌逾5.5%，低見每盎司49.028美元，為近11個月以來首度失守每盎司50美元心理關口。市場人士形容，是次貴金屬跌勢為今年以來最急促的一次調整，兩種傳統避險資產同時尋底，反映投資者對後市信心動搖。

AI資本開支疑慮 點燃科技股拋售潮

是次金銀急跌之際，正值環球金融市場避險情緒升溫，然而觸發點並非傳統地緣政治風險，而是美股科技板塊的大幅調整。市場對人工智能龐大資本開支及其回報周期產生疑慮，多間大型科技公司今年資本支出預計將大幅倍增至數千億美元規模，但資本支出增長速度被指可能即將見頂，令投資者重新評估相關估值。有報道指，個別半導體及科技龍頭股份單日跌幅介乎4%至近三成不等，相關板塊拖累納斯達克指數單日下挫逾2.8%，創下數月來最大單日跌幅，標普500指數及道瓊斯工業平均指數亦同步下跌。恐慌指數一度進入「極度恐慌」區間，反映市場情緒急轉直下。

強制平倉連鎖反應 避險資產為何未能避險

一般而言，股市大幅波動時，黃金及白銀作為傳統避險資產理應獲資金追捧，但是次卻出現罕見的「同步下挫」現象。消息指，科技股急挫觸發市場保證金追繳（margin call），部分投資者及槓桿倉位被迫同時平倉套現以補充保證金，連帶拖累黃金及白銀遭沽售套現，形成跨資產類別的流動性壓力。換言之，黃金本應扮演的避險角色，在極端流動性緊張時反而被犧牲，用以彌補其他資產類別的虧損缺口。有分析指出，這種「賣出一切」（sell everything）現象在市場劇烈波動初期並不罕見，但其規模及速度仍引起市場高度關注。

加息預期與油價雙重夾擊

除科技股拋售外，貨幣政策預期亦是拖累金銀價格的重要因素。公開資料顯示，市場對美國聯邦儲備局12月進一步加息的預期機率已升至七至八成左右，主要受惠於強韌的經濟增長數據及持續偏高的通脹讀數支持。另一方面，中東地緣局勢緊張亦推高油價，紐約期油一度升穿每桶103美元，觸及五個月高位，加劇市場對通脹持續偏高、進而令利率維持在較高水平更長時間的憂慮。由於黃金及白銀均屬不派息資產，當實質利率預期上升，其相對吸引力隨即下降，資金因而加速流出相關資產類別，形成跌勢的另一重壓力來源。

後市觀望 金價能否重返4000美元關口

市場人士認為，黃金及白銀短期走勢將取決於三大觀察指標：其一是4,000美元關口能否重新收復；其二是美國十年期國債孳息率能否自5%以上水平回落；其三是黃金相關交易所買賣基金（ETF）資金流向能否恢復淨流入。部分分析師態度審慎，不排除金價中長期有機會進一步下探至3,000美元水平；但亦有意見認為，現貨黃金其後曾一度反彈至接近3,900美元水平，顯示逢低買盤仍然存在，加上中東地緣風險未完全消退，黃金的避險需求支撐力尚未完全消失。市場普遍預期，在美國中期選舉及非農就業數據相繼公布前，貴金屬價格波動性仍將維持高企。

這場金銀「雙殺」揭示一個耐人尋味的市場現象：當科技股主導的風險資產陷入劇烈調整，傳統避險資產未必能夠獨善其身，反而可能因流動性壓力而被捲入拋售潮。黃金及白銀接下來能否止跌回穩，除了取決於科技股及加息預期能否喘定，亦要視乎地緣局勢及經濟數據的後續發展，市場仍需保持高度警覺。

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