【人民幣急轉彎】連升14日創4年半高位　央行急調外匯存準率4%至6%　單日應聲貶0.23%

在岸人民幣兌美元11月2日收報6.6557，較上個交易日再升64點子，連續第14個交易日造好，創近4年半新高。不過好景不常，據報道，人民銀行11月3日宣布上調金融機構外匯存款準備金率，由4%提高至6%，升幅達2個百分點，為近5年來首次上調，消息一出，在岸及離岸人民幣雙雙應聲回落，在岸價單日貶值約0.23%至6.6632，離岸價亦貶約0.22%至6.6617，當日中間價報6.715。

【狂飆14日】避險情緒加結匯潮推升人幣

這波連升14日的升勢，背後有多重因素疊加。據報道，市場對人工智能相關估值的疑慮拖累科技股顯著下跌，避險情緒蔓延，連帶壓低美國國債收益率及美元指數；與此同時，內地企業結匯需求殷切，大量美元買盤轉為結匯盤，進一步推高人民幣。另有分析指，美債收益率回落亦緩解了中美利差倒掛的程度，為人民幣升勢添柴。據官方數據，9月內地外匯市場總成交額達4.35萬億美元，按月升逾12%，反映市場交投明顯轉旺。

【央行急剎車】存準率5年來首次上調

面對人民幣升勢過急，監管機構選擇及時出手。據報道，人民銀行決定將金融機構外匯存款準備金率由4%上調至6%，將於11月15日起正式實施，是近5年來首次上調（上一次調整為2023年9月的下調）。按截至9月底數據估算，此舉意味金融機構須額外向央行繳存約240億美元的外匯準備金，一方面收緊市場外匯流動性，另一方面亦向市場傳遞「升勢過急需調節」的訊號。

【應聲回落】單日貶幅0.23% 升勢暫告一段落

政策公布後，市場反應迅速。據報道，在岸人民幣兌美元11月3日報6.6632，日內貶值約0.23%；離岸人民幣亦同步走弱，報6.6617，貶值約0.22%，連續14日的升勢暫時畫上休止符。市場人士解讀，官方透過調節外匯存準率管理升值速度，意味監管層傾向維持匯價「合理均衡」區間，而非放任單邊升值持續發展。

人民幣這一輪急升急跌，說明匯價走勢始終離不開官方調控的影子。對企業及投資者而言，升勢背後的避險資金流向與結匯需求固然值得留意，但央行出手降溫亦提醒市場，人民幣升值節奏最終仍要視乎監管層的容忍區間。

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