【Nvidia新規管中國業務】要求雲端客戶51%服務售非中國企業　堵算力租賃漏洞　公司未正面回應

據報道，Nvidia近日向雲端運算客戶發出新指示，要求相關企業出售的服務當中，至少51%須面向非中國企業，變相為客戶設下一條明確的「客源門檻」。消息指，此舉針對一個長期存在的灰色地帶 — 晶片實體上留在中國境外，但運算能力仍可透過互聯網租賃給中國企業使用。Nvidia同時要求更廣泛的數據中心客戶群，整體降低對中國市場的業務依賴。截至發稿，Nvidia未有就相關指示作出正面回應。

【新規矩拆解】51%門檻堵塞「雲端轉租」漏洞

這條新規矩看似簡單一句數字，背後卻牽涉頗複雜的執行邏輯。

據報道，Nvidia要求雲端運算供應商確保至少51%的服務銷售對象為非中國企業，意味著任何租用Nvidia晶片運算能力的雲端平台，客戶結構必須以非中國企業為主。此舉針對的正是「算力出口」的灰色操作模式 — 晶片本身留在美國或其他地區的數據中心，物理上沒有運往中國，但相關運算能力卻可以透過雲端服務，遠端租賃給中國企業使用，形同繞過實體出口管制。消息指，Nvidia此次是以口頭形式向客戶傳達要求，並非正式公開政策文件，顯示做法更似業務指引，而非具法律約束力的合約條款。

【背景脈絡】美國出口管制步步加緊

Nvidia此次動作，並非無緣無故。

過去一段時間，美國政府持續收緊對華先進晶片出口管制，而Nvidia在中國市場的處境已明顯轉差。公開資料顯示，Nvidia在2026年上半年對中國市場供應約67.8萬個AI加速器，按年大跌44%；同期Nvidia在中國數據中心AI晶片市場的佔有率跌至34%，而本地競爭對手華為的份額則由早前約兩成，大幅提升至約28%，差距明顯收窄。在此背景下，Nvidia加強對雲端客戶的業務指引，一方面回應監管壓力，另一方面亦試圖在複雜的地緣經貿環境中，維持公司在合規層面的主動性。

【市場觀察】供應鏈重整未反映即時股價波動

對投資者而言，這則消息更值得留意的是其長遠結構意義，而非短期股價連動。

截至11月3日，Nvidia股價報約203.85美元，當日波幅介乎201.66至209.98美元之間，市值約4.97萬億美元，暫未見有明確數據將單日股價波動直接歸因於這則客戶指引消息。市場人士普遍視此為Nvidia在中國業務持續收縮下的其中一步調整，而非單一突發事件。由於消息來源主要為未具名人士透露，且公司未作正面確認，相關細節仍有待後續證實。對整條AI供應鏈而言，若雲端服務商確實需要重新調整客戶結構，短期內或會牽動部分中國企業的算力取得成本與渠道。

【行業影響】雲端服務商夾在中間

這條新規矩，最終考驗的其實是雲端服務商的執行能力。

對於同時服務中國及海外客戶的雲端運算平台而言，要在短時間內將客戶結構調整至非中國企業佔多數，牽涉的不只是商業决策，更涉及現有合約安排、客戶關係以至收入結構的重新配置。部分雲端服務商過去正正倚賴向中國企業出租海外算力資源，作為業務增長來源之一；一旦相關比例受限，有關收入模式或須重新評估。與此同時，中國本地晶片及雲端生態亦持續發展，若海外算力取得渠道進一步收窄，相關企業轉向本地供應商的動力亦可能隨之上升。

截至目前，這宗消息仍以未具名人士透露為主要來源，Nvidia官方未有正面確認或否認相關指引的具體內容。對於全球AI算力供應鏈而言，無論最終細節如何，美國對華晶片出口的監管收緊趨勢已相當明確；至於雲端服務商如何應對客戶結構調整、又會否出現更多類似指引，仍需持續觀察後續發展。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。