【Oracle200億發債集資】股價一度急挫近9% 借款達1253億美元遠超全年營收 AI基建燒錢壓力浮現
Oracle宣布啟動總值200億美元的集資計劃，分為債券及股票兩部分同步進行。據公司及SEC文件披露，債券部分涉及六個批次，到期日由2029年至2046年不等，當中包括五個固定利率批次及一個浮動利率批次，票面利率介乎約7厘至8.65厘；股票部分則涉及發行約8,620萬股，每股定價116美元，較公布前收市價130.67美元折讓約11.2%。消息公布後，Oracle股價一度急挫近9%，截至10月底，公司股價今年以來已累計下跌約33%。
【負債壓力】借款達1253億美元 遠超全年營收673.6億美元
今次發債集資背後，反映的是Oracle資產負債表日益沉重的壓力。截至8月底，公司應付票據及其他借款合計已達1,253.4億美元，相比之下，公司2026財年全年營收僅為673.6億美元，借款規模已遠超全年收入。公司表示，集資所得將用於資本開支、償還債務、投資、收購、派息及股票回購等多項用途，反映資金需求遍及多個方面，而非單純用於擴建數據中心。
| 指標 | 數據 |
| 集資總額 | 200億美元（債券＋股票） |
| 債券批次 | 6批，到期日2029至2046年，票息7厘至8.65厘 |
| 股票發行 | 約8,620萬股，每股116美元（折讓約11.2%） |
| 現有借款（8月底） | 1,253.4億美元 |
| 2026財年全年營收 | 673.6億美元 |
| 年內股價表現 | 累跌約33% |
【產業背景】雲端規模落後競爭對手 目標2030財年營收增逾兩倍
市場憂慮的核心，在於Oracle雲端業務規模相對較小，投資者擔心其未能如微軟及亞馬遜等雲端巨頭般，以龐大既有雲端收入去攤分同樣巨額的AI基建投資。公司管理層則表示，目標是在2030財年前將整體營收規模提升逾兩倍，意味未來數年資本開支仍會維持高水平。對於長期持有AI基建相關股份的投資者而言，今次發債集資再次印證一個現實——這場AI軍備競賽的資金缺口，正逐步由股東及債權人分擔，股票發行折讓及偏高的債券票息，正是市場為這份風險所要求的回報。往後除了留意Oracle本身的資本開支紀律，亦要持續關注同業（包括其他雲端及AI基建相關企業）會否跟隨以發債或增發股票方式融資，以判斷整個AI供應鏈的資金壓力是否正在擴散。
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