騰訊年內再創高位?遊戲業務亮眼按年升逾3成 遊戲業務會越來越強?

騰訊年內再創高位?遊戲業務亮眼按年升逾3成 遊戲業務會越來越強?

今期跟讀者跟進騰訊控股(00700)的業績,結論是,騰訊股價會突破2018年初476.6元的歷史高位,料今年之內發生,但並不是這週的事情。
撰文:悟知|圖片:中新社

騰訊年內再創高位?遊戲業務亮眼按年升逾三成 遊戲業務會越來越強?|悟知

疫情帶動遊戲收入 廣告和雲業務收入則下跌

騰訊收入主要分為遊戲、社區平台、「朋友圈」廣告收入、品牌展示廣告收入、雲服務收入及電子支付收入為主,而這六大類,歸納到財務報表中的三部分。 這次市場十分重視其遊戲部分的收入,因為新型冠狀病毒肆虐期間,手機遊戲成為少數可以受惠的行業。

因為「居家令」期間大部分人在家庭中隔離,手機遊戲自然成為主要而接近唯一的消閒娛樂。 騰訊的網絡遊戲收益達372.98億元人民幣,較去年同期增長31%;值得鼓舞的是,較2019年第四季亦增長23%。

騰訊的社交平台收益達251.31億元人民幣,較去年同期增長23%;亦都較去年第四季增長14%,連同遊戲收入佔集團整體收益58%。 值得高興的是,手機遊戲的毛利率得到明顯的反彈,至59%。其中主打的遊戲,仍是《和平精英》及《王者榮耀》;電腦遊戲則因為巿面上的網吧暫停,而受到些少影響。

至於雲服務及廣告收入就因為疫情因素而減速;在線教育、視頻銷售得益;傳統零售、汽車業務則受累,還幸毛利率得以保持。 其他銷售開支及行政成本均保持一貫的水平,按照第一季的財務數字,騰訊的每股盈利為3.049元人民幣。 遊戲收益增長,惟廣告和雲業務的下跌,原理應該很容易明白,是一個此消彼長的因素。

騰訊年內再創高位?遊戲業務亮眼按年升逾三成 遊戲業務會越來越強?|悟知

遊戲為「精神毒藥」 料遊戲業務會越來越強

在計算的過程中,要思考的問題是,當今年第二季和第三季,假如新型冠狀病毒遠離的時候,上述這個此消彼長的情況,理論上會陸續回復。 那麼突然出現的遊戲時間,會否一下字突然消失呢?而消失的廣告圈廣告,又會否一下子突然湧出來呢? 筆者的預計是這個此消彼長,以及可能出現的回復情況,不會是零和遊戲,而是一個有增長的回復過程。

首先,手機遊戲其實是一種精神毒藥,正常人不會是今天沉迷之後,明天立即可以戒毒。 自律性強的會快一些,容易受到影響的會壞一些,故因為疫情而爆發的遊戲收益,只會是穩回順,不會突然消失。

騰訊年內再創高位?遊戲業務亮眼按年升逾三成 遊戲業務會越來越強?|悟知

第三季業績前後為買貨機會

與此同時,騰訊第一季的收益,一直是最重要的收益指標,只要成功在高位發展,全年都會有運行。 另一方面,巿民重投市場及生活,商家商品的廣告也不是一下子全部湧現,會慢慢地、有秩序地回復。

因此,計算過後,筆者認為騰訊第二季的每股盈利(EPS)仍在高水平;第三季回順,第四季再度於高水平。 那麼初步計算後,全年的EPS料為12元人民幣。如此計算過後,騰訊股價今年內再挑戰476.6元的歷史高位是必然發生的。 當中要注意的是第三季業績前後,同時又成為另一次買貨機會。

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