網遊二哥網易孖展超購131倍 大行一致睇好有得再升 仲有邊隻新股值得留意?

網遊二哥網易孖展超購131倍 大行一致睇好有得再升 仲有邊隻新股值得留意?

內地娛樂巨頭網易(09999)為一眾中概股回港上市打先鋒,以每股126元為上限定價,每手100股,入場費每手12,727元,四日招股期錄孖展超購131倍。網易這次公開發售的股份佔其市值約5%,全球發售1.72億股,若悉數行使超額配股權,最多集資約244億元,相當於去年阿里在港集資額約兩成。

撰文:經一編輯部| 圖片:公司網頁截圖

網易的集資用途顯示公司的財務狀況沒有問題,公司今年2月26日才宣布進行董事會授權的股份回購計劃,在12個月的期間內購買最高為10億美元的流通在外美國存託股,在5月董事會批准了將授權回購金額擴大至20億美元,反映公司的財務穩健及願意與股東分享發展成果。 公司財務健康,證明在港二次上市主要是為了避免被美國當局針對。

公司在香港二次上市的文件中指出,美國參議院通過《外國公司問責法案》(「Kennedy法案」)。 Kennedy法案可能會對受影響公司(包括網易)構成不確定性,因此美國存託股市場價格或受到不利影響。 倘未能及時滿足Kennedy法案施加的美國公眾公司會計監督委員會檢查要求,公司有機會被迫從納斯達克除牌。現時是為全面在港上市鋪路,預期香港市場的交投長遠將大於美國市場。

網易騰訊本質大不同

不少人會將網易與騰訊控股(00700)作對比,但嚴格上並不盡相同。 網易有79%的收入來自網絡遊戲收入,對比騰訊的35%差距超過一倍。 而且遊戲種類上騰訊以競技類的《王者榮耀》及《絕地求生》為主,網易則是著重於多人在線角色扮演(MMORPG)遊戲;騰訊以玩家的數量取勝,網易則以玩家的課金量取勝。以今年首季非通用會計準則(Non-GAAP)收入計,網易的網遊收入按年升14%至135.18億元人民幣,騰訊的網絡遊戲收入則按年升31%至372.98億元人民幣。

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騰訊網易遊戲發展兩不同。

公司發展道路寬

作為全球第二大消費市場,內地的消費力度無庸置疑。 國家統計局資料顯示,2019年內地線上內容與服務消費規模達21,000億元人民幣,自2015年起的年均複合增長率為35%,超越了同期線上實物商品/消費品零售額增長率。

而在公司重點發展的遊戲業務上,2019年全球遊戲市場規模估計約1,521億美元,自2015年起年均複合增長率為13.4%,預計將於2022年進一步增至1,960億美元。

按2019年收入計,內地是全球最大的遊戲市場。中國互聯網絡信息中心的資料顯示,內地的在線遊戲用戶數目,在今年3月達5.3億戶,相比之下,在2016年12月則為4.2億,足見內地市場為遊戲開發商及發行商提供了廣闊的發展機遇。 而自2017年起內地遊戲的年均複合增長率為15.2%,2019年總收入為365億美元。

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內地線上內容與服務消費額增速加快。

20間大行一致睇好網易再升

網易亦是全球第二大的iOS及Google Play遊戲發行商,僅次於騰訊。在疫情帶來的新常態下,遊戲業務預料在內地以外都可得到令人鼓舞的好成績。

大摩早前發表報告,估計網易今年的網遊收入可按年升18%,其中手遊收入有望按年升20%。雖然低於騰訊的30%,但仍大大高於行業平均的11%。 現時22間券商中有20間給予網易「買入」評級,即使美股市場在香港通過上市後,已經升了近一成,相信短期內仍有上升空間。

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我的世界(minecraft)亦是網易的代理遊戲之一。

其他有機會上市中資股

農夫山泉

農夫山泉是內地包裝飲用水及飲料的龍頭企業,根據弗若斯特沙利文報告,2012年至2019年間,公司連續八年保持內地包裝飲用水市場佔有率第一的領導地位。

泰格醫藥

泰格醫藥是內地領先的綜合生物製藥研發服務提供商。根據弗若斯特沙利文報告,按2019年收入計是內地最大的臨床合同研究機構,同時亦位居全球臨床合同研究機構前十強。

樂信集團(美股代號:LX)

樂信是在美國上市的互聯網金融科技服務商,旗下產品服務包括分期付款購物平台、網路借貸中介服務平台及金融資產開放平台。 公司利用大數據、雲計算、人工智能(AI)等技術,整合電商、智能資產管理及互聯網理財,目前總服務用戶超過2,000萬戶。

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