樂享互動IPO上市 招股書詳解 獲移卡入股 收入過分依賴WeChat要小心
撰文：經一編輯部｜圖片：樂享互動招股書
以發售價的中位數2.68元計算，扣除全球發售應付包銷佣金及其他估計開支後，預期集資額約13.58億元。該股引入四名基石投資者，包括移卡(9923)、Crede Capital Group、嘉實基金、Capital investment，合共投資約2,700萬美元(約2.1億港元)。
樂享互動指，擬將所得款項淨額約60%用作發展短視頻自媒體變現業務；約19.8%將用作持續加強效果類自媒體營銷服務的能力；約10.2%將用以撥付國際性擴展，以及約10%將用作營運資金及一般企業用途。
樂享互動的產品組合以在線產品為主，主要包括應用、Html 5產品（如網絡文學、遊戲及小程序）以及在線推廣活動。
截至2020年3月31日，樂享互動會所服務的應用組合覆蓋超過十個種類（如遊戲、視頻及工具應用）；所服務的 網絡文學產品包括覆蓋69個文學類別的超過681冊網絡書籍；所服務的Html 5遊 戲產品包括超過157個覆蓋RPG、戰略、動作及冒險種類的Html 5遊戲。
樂享互動 業務模式 利用算法找合適KOL
樂享互動會分析自媒體網絡，再分銷行業客戶的產品，並提供效果類營銷服務。客戶可接觸到，自媒體發佈者所累積的龐大用戶粉絲網絡流量。與此同時，樂享互動會亦免費向自媒體發佈者，提供一站式變現服務，以及來自客戶的跨媒體、跨平台的產品組合，自媒體發佈者能有效變現其用戶流量。
透過整個變現服務，樂享互動會能收集更多的數據，從而增加算法的準確度及效率，為日後帶來更多客戶。
樂享互動 應用及Html 5產品佔70%以上
收入分部方面，截至2020年3月31日止三個月，應用及Html 5產品的效果類營銷服務所得收益較同比大幅增加，該收益於往績記錄期一般佔總收益 70%以上。然而，期內在線推廣活動的效果類營銷服務所得收益同比大幅減少。
樂享互動 毛利率、純利率出現下滑情況
下圖可見，截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及截至2020年3月31日止三個月，毛利率分別為33.6%、25.2%、24.7%及25.3%。遊戲應用效果類營銷收益分別為人民幣15.8百萬元、人民幣18.3百萬元、 人民幣170.6百萬元及人民幣105.4百萬元，分別佔同期總收益11.7%、7.0%、36.0%及 63.0%。
樂享互動 逾90%收入來自微信
公司的戰略重點是為中小型自媒體發佈者提供服務，截至2020年3月31日，所服務的微信公眾號數目為3806個，藉此公司擁有逾7.33億名粉絲。
於往績記錄期，累計向合共約22,960個微信公眾號提供服務。我們服務的 自媒體發佈者既有大眾自媒體又有遊戲、小說及笑話等類型的專業自媒體，使用文本 到短視頻等媒體形式。據公司披露，今年首季度91.1%收入來自騰訊旗下微信。
財經專欄作家兼暢銷書作者湯未生指，樂享互動業務模式新穎，但轉型成果往績期太短，增長極依賴wechat，似乎未穏定，個招股價範圍太大，投資者在抽新股時要考慮好風險。
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