【史上最大IPO】Anthropic正式申上市 估值高見2萬億美元！半年狂蝕807億 招股書警告「人類生存危機」

估值挑戰2萬億 淨收入留存率高達900%

Anthropic 展現出驚人的商業化爆發力。招股文件顯示，公司今年上半年收入達 162.9 億美元，遠超去年同期的 11.6 億美元。更令人咋舌的是其客戶黏性，截至 9 月底，衡量客戶擴張能力的關鍵指標「淨收入留存率（NRR）」約為 900%，意味著現有客戶的消費規模在短短一年內擴大了 9 倍。 然而，強勁的營收背後是龐大的帳面虧損。上半年公司錄得 807.5 億美元淨虧損（去年同期為 129.7 億美元），不過這主要來自可轉換票據及其他工具公允值變動所產生的非現金會計費用。若看實際營運表現，上半年營業虧損其實已由 21.4 億美元顯著收窄至 6.93 億美元。目前部分投資者對其估值介乎 1.5 萬億至 2 萬億美元之間，有望超越 SpaceX 的 1.77 萬億美元紀錄。

狂燒逾三千億美元 鎖定英偉達與博通算力

要在 AI 大模型競賽中保持領先，極度依賴底層算力與硬體基建。招股書披露，Anthropic 已作出了合計高達 3,263 億美元的驚人未來支出承諾。 當中包括與博通（Broadcom）相關的設備租賃總額約 1,612 億美元；向 SpaceX 及英偉達（Nvidia）相關安排的支出最高達 1,205 億美元；以及向 AI 雲端服務商 Nscale 支付最高約 446 億美元。這筆天價承諾凸顯了 AI 巨頭為確保算力霸權，正進行史無前例的軍備競賽。

破格警示生存危機 設「公共利益基金」機制

有別於一般企業在招股書中強調市場競爭或法規風險，Anthropic 將 AI 的失控風險提升至「人類生存級別」。文件特別強調，若技術缺乏有效監管與防護，系統可能被濫用、武器化，甚至出現「抵制關閉」及「隱瞞或操縱訊息」等高度自主的失控行為，對人類構成災難性風險。 為平衡商業利益與社會責任，公司董事會批准了一項獨特的公共利益框架：未來當股價每上漲 50% 時，公司可向公共利益基金額外發行最高相當於 2% 的 N 類股份，確保 AI 的發展紅利能回饋社會。