【油價預警】花旗：海峽若再斷 1 個月油價料見 $110 庫存恐陷歷史新低

即時財經

Apr 21 2026

全球能源市場正屏息以待本週的美伊談判。然而，花旗（Citi）的一份研報卻為樂觀情緒澆下一盆冷水。報告指出，霍爾木茲海峽——這條全球石油運輸的生命線——若中斷時間延長，將引發有紀錄以來最嚴重的庫存損失，進而推動布蘭特原油價格衝向每桶 110 至 130 美元的高位。

【中等情境】中斷再延一個月：庫存跌至 8 年最低

目前海峽運輸受阻已造成顯著損失。花旗預計，若中斷再持續一個月，全球原油總庫存損失將達 13 億桶。在此情境下，第二季油價預期將企穩在 110 美元。即便本週停火且海峽重開，由於物流瓶頸與產能恢復延遲，至 6 月底全球庫存仍將減少約 9 億桶，回落至 8 年來的最低水平。這顯示出供應鏈的「脆弱性」，並非一紙停火協議能即時修復。

【極端情境】中斷延續兩個月：油價見 $130 的歷史低位庫存

若談判破裂，導致海峽持續關閉兩個月。花旗預估庫存損失將激增至 17 億桶，導致全球庫存降至有紀錄以來最低。屆時，市場將陷入瘋狂的搶油狀態，油價或飆升至 130 美元。這種極端的庫存真空，將對全球通脹及央行的利率決策構成毀滅性壓力。

【市場反應】需求已現疲態：石油需求下降 3%

面對節節攀升的油價，法興（SocGen）的分析則指出了另一層隱憂。海峽關閉引發的油價暴漲（美油週一報 $89.6、布油 $95.5），已導致全球石油需求下降約 3%。法興認為，石油供應「完全正常化」最快要到年底才能實現。這說明高油價已開始產生「需求破壞（Demand Destruction）」，消費者與企業正被迫縮減開支，經濟衰退的陰雲正隨着油價上升而聚攏。

伊朗局勢下之油價與庫存損失預估表 (Summary Table)

情境推演	全球庫存損失 (預估)	預計油價 (布蘭特)	宏觀財金客觀洞察
若本周復航	減少約 9 億桶 (含延遲損失)。	高位波動 ($95 附近)。	庫存難回填。即使停火，8 年來最低庫存仍會支撐油價。
中斷延續 1 個月	減少約 13 億桶。	每桶 110 美元。	成本衝擊。全球通脹壓力將顯著加劇，影響加息週期。
中斷延續 2 個月	減少約 17 億桶。	每桶 130 美元。	供應崩潰。庫存將陷歷史新低，可能觸發全球能源配給。
當前現貨表現	紐油 $89.6 / 布油 $95.5。	已升 5%-6% 以上。	需求破壞。高油價已令全球石油需求微跌 3%

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