9400億解禁潮 半新股基石投資者禁售期陸續屆滿 安永憂港股將面臨沽售壓力 要望實呢三個月份

9,387 億沽壓兵臨城下：7月、9月與12月成高危節點

基石投資者的禁售期（通常為上市後 6 個月）是半新股面臨的第一道流動性大考。安永的數據披露了下半年解禁潮的精確分佈：
流動性釋放的時空分佈：
下半年整體解禁規模達 9,387 億元，涉及超過 140 家半新股。其中，資金釋放的高峰期高度集中在三個月份：
7月份： 2,431 億元（30 家公司）
9月份： 2,964 億元（18 家公司，單一公司平均解禁金額極高）
12月份： 1,511 億元（47 家公司）
對於近期被熱炒的 AI 概念股（如 MiniMax、智譜等），當早期機構投資者獲利豐厚且禁售期滿，市場自然憂慮會觸發「獲利回吐（Profit-taking）」的踩踏效應，為大市帶來實質性的沽售壓力。

專家拆局：解禁 ≠ 即沽，優質資產具備防禦力

面對市場的恐慌，安永香港資本市場服務發言人賴耘峰作出了極具穿透力的風控解讀。他承認解禁潮確實會構成一定的心理與實質沽壓，但他點出了機構投資者的底層操作邏輯：
替代品博弈（Opportunity Cost）： 對於手握重金的基金經理而言，如果市場上沒有更好的優質替代品，他們缺乏主動減持高增長優質企業（如頂尖 AI 算力或大模型公司）的剛性動機。
長線回報導向： 基石投資者通常屬於長線的「耐心資本（Patient Capital）」。雖然解禁金額龐大，但他們的著眼點在於企業的跨期盈利增長，而非單純的短線套利。

宏觀胃納決定去留： 最終是否拋售，取決於當時整體的宏觀經濟情況與基金的風險胃納（Risk Appetite）。單靠「禁售期屆滿」這一單一因子，未必會對整體股市帶來毀滅性衝擊。

IPO 強勢復甦：上半年集資飆 92%，全年劍指 3,200 億

在拆解沽壓迷思的同時，安永對本港一級市場（IPO）的造血能力投下了剛性的信任票。
上半年亮麗對帳單： 香港上半年共錄得 84 宗 IPO，合共集資高達 2,098 億港元，按年大幅飆升 92%，創下近五年同期的高位。
下半年動能與全年預測： 賴耘峰指出，目前香港 IPO 市場正處於強勢復甦及加速增長階段。現時有超過 420 間企業正處於活躍申報狀態，加上中證監已備案但尚未上市的企業亦有超過 59 家。基於這條龐大的項目管道（Pipeline），安永維持全年集資額達 3,200 億元 的樂觀預測，並相信香港有實力爭取全球新股集資排名第二位。

📊2026 年下半年港股半新股限售解禁時間表與規模精算