【IPO市場遇冷】港新股擱置比例創2008年新高 78間企業煞停上市

78 企擱置上市 比例創 2008 年新高

數據顯示，今年以來至少有 78 間公司延期、撤回或上市申請失效，佔整體比例達四分之一，遠超過去 10 年平均每年僅約 3 間的水平，創下 2008 年以來最高紀錄。 新股掛牌數量亦出現顯著下滑。今年 8 月至 10 月，僅有 17 間企業成功上市，創下去年 2 月至 4 月以來的新低。即使成功掛牌，企業亦面臨龐大壓力，例如東山精密（02384）的實際集資額不及預期一半。年內已有至少 14 間公司正式宣布撤回上市（當中 12 間為內企），連新加坡物流地產巨頭普洛斯（GLP）亦決定將香港 IPO 推遲至明年。

 AI 熱潮減退 全球資本轉向

早前由 AI 投資熱潮帶動的內地供應鏈企業集資浪潮，曾一度推動香港今年上市集資額突破 500 億美元（歷史上第三次達此規模）。然而，隨著投資者對 AI 的態度變得更為挑剔，加上高利率及地緣政治不確定性，這股熱潮正迅速減退。 這並非香港獨有的現象。在全球範圍內，一些備受矚目的數據中心 IPO 亦面臨壓力，例如獲英偉達（Nvidia）支持的澳洲數據中心營運商 Firmus Grid 早前便宣布放棄上市計劃。

估值低迷 內企難抵股權稀釋

二級市場的疲弱直接拖累了新股估值。CGS 國際證券首席宏觀策略師 Angela Cheng 指出，發行人深知二級市場表現會直接轉化為估值，目前顯然並非最佳的上市窗口期。 駿利亨德森投資投資組合經理 Sat Duhra 亦分析指，雖然香港 IPO 窗口未完全關閉，但規模較小的內地發行人已意識到，折讓發行 H 股籌集的資金，根本不足以彌補股權稀釋、上市費用及流動性風險。目前全球資本正明顯流向規模更大、流動性更高且具備清晰國際故事的企業。